02. 10. 2017
Koruna testuje 26,00 EUR/CZK, má šanci na úspěch?
Inflace v eurozóně se dál drží na 1,5 %, a to není pro ECB vůbec dobrá zpráva. V nejbližších měsících navíc inflace pravděpodobně poklesne. V září se udržela na 1,5 % jen díky dočasnému zrychlení cen potravin. Výhled na inflaci v Česku je podobný – jen se jednoduše pohybuje o patro výše (z 2,5% se sneseme ke 2%). A to z prostého důvodu, že Česko je v hospodářském cyklu o dvě zatáčky vepředu.
Hospodářský růst již stihl srazit českou nezaměstnanost na historická minima pod 3 %, kde logicky vidíme nárůst mzdových a inflačních tlaků (mzdy rostou přes 7 % meziročně). V eurozóně se sice počasí setrvale vylepšuje ovšem o poznání pomaleji – nezaměstnanost je na úrovních nad 9 % (stále více než 2 procentní body nad historickými minimy).
Pokud to takto půjde dál, bude to pro ČNB časem znamenat o poznání agresivnější utahování měnových kohoutů, než bude zapotřebí v eurozóně. A to je dobrá zpráva i pro českou korunu. Ta je sice výrazně překoupená. Dokud se ovšem ECB nebude chystat k agresivnějšímu otočení kormidla a vyšším sazbám, mohou být sázkaři na koruně relativně klidní…, ba naopak jejich řady se mohou ještě rozrůstat.
Koruně aktuálně hraje do karet také utahování basis swapů a atraktivnější korunové depozitní sazby pro zahraniční hráče – zejména na o něco delších splatnostech (2-3 roky). Do lidské řeči přeloženo, srovnávají se rozdíly mezi oficiálními sazbami a tržními sazbami dostupnými pro sázkaře na korunu – ty jsou sice nadále záporné, ale o poznání méně než například před měsícem (viz graf níže).
To z koruny činí o poznání atraktivnější zboží. I když nadále zůstává výrazně překoupená, nedá se vyloučit, že krátkodobě budou sázkaři na její zisky přibývat a koruna se pokusí usadit pod 26,00 EUR/CZK.
REKLAMA
Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance
