07. 08. 2017
Průmysl se v červnu propadl, ale přebytek zahraničního obchodu zůstal vysoký
Po zklamání, které přinesla průmyslová produkce v Německu, jsme se dočkali velmi nepříjemného překvapení také z domácí ekonomiky, když průmyslová produkce v červnu meziměsíčně klesla o 3,8 %. Pokles jsme zaznamenali napříč kategoriemi v průmyslu, přičemž největší propad vykázal farmaceutický průmysl, který meziměsíčně odepsal 23,3 % (SA), ale přidala se i výroba osobních vozidel (-4,3 % SA) a jiných dopravních prostředků (-13,4 % SA). V meziročním vyjádření se průmysl udržel v relativně hubeném růstu 2,2 %. Prudké zpomalení průmyslu se přelilo do dynamiky zahraničního obchodu, která v červnu zaznamenala výrazné zpomalení. Zpomalení se překvapivě nedotklo bilance zahraničního obchodu, která si za červen připsala velmi dobrý přebytek ve výši 18,8 mld. CZK.
Průmyslová výroba i přes dnešní propad mezičtvrtletně stagnovala. Zahraniční obchod zvýšil mezikvartálně svůj přebytek v nominálním vyjádření o 4,6 mld. CZK. Náš odhad velmi silného růstu HDP ve výši 1,3 % q/q (což představuje meziroční dynamiku 3,5%) se tak dostává pod tlak a je možné, že celkový výsledek bude o něco slabší. Zatímco dnešní čísla ukázala na pravděpodobně dočasné zpomalení zahraniční poptávky, páteční údaje z maloobchodu ukázaly, že domácí poptávka byla ve druhém čtvrtletí silná. Ve druhém pololetí by dynamika domácí ekonomiky měla být o něco nižší než v tom prvním, nicméně meziroční srovnání bude stále silnější díky efektu statistické základny. Průmysl by v letošním roce měl hlavně díky své vysoké dynamice z jeho začátku vykázat růst kolem 8 %. Zahraniční obchod by měl za celý letošní rok vykázat o něco nižší přebytek než v loňském roce, což souvisí zejména s rostoucí domácí poptávkou a meziročně vyššími cenami komodit.
VIKTOR ZEISEL, KOMERČNÍ BANKA
