Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


ČNB: inflaci neutečete!

ČNB: inflaci neutečete!

Spotřebitelé a investoři, utraťte své peníze nyní, dokud ještě mají hodnotu, neodkládejte své nákupy a investice, podpořte poptávku! Aktuální vzkaz ČNB je zřejmý: kupní síla koruny bude podle potřeby oslabovat natolik, aby bylo dosahováno kladné inflace. Tvůrci měnové politiky se snaží vyslat poselství, že již dále nejde spoléhat na to, že ceny budou nadále klesat a peníze reálně zhodnocovat.

Měnová inflace realizovaná ČNB

Budeme držet oslabený kurz koruny poblíž hladiny 27 korun za euro, abychom naplnili cíle naší měnové politiky. Takový vzkaz, který byl slovními intervencemi a hlasováním Bankovní rady ČNB již dříve naznačován, vyslal nedávno úřad ČNB. Držení kurzu vůči euru na ceně 27 Kč za euro, dosažené nákupem cizích měn za nově emitované koruny, má pomoci dosáhnout vyšší cenové inflace.

cnb-intervence-01

Uvolněná měnová politika po Česku

Cílené oslabování kurzu koruny Českou národní bankou, který bude nově držen na uměle slabším (dle příslibu takřka fixním) kurzu, představuje v rámci měnových válek další razantní krok. Hovoří se o měnové válce, k uvolňování měnové politiky přistupují mnohé centrální banky, i když s použitím různých metod.

Česká ekonomika prošla v posledních letech obdobím hospodářského útlumu, který se odráží v dezinflaci, doprovázené nárůstem nezaměstnanosti, poklesem příjmů a spotřeby domácností, podobně jako klesajících zisků a investic firem. Ke snižování inflace aktuálně přispívá, kromě poklesu cen obchodovatelného zboží, rovněž pokles cen energií a surovin.

Deflace a deflační spirála má několik neblahých důsledků, které mění mnoho doposud běžně uplatňovaných ekonomických pouček. Dlužníci jsou ohroženi dluhovou pastí spočívající v reálném zhodnocení jejich dluhů, investoři rizikem poklesu tržní hodnoty investic a kurzovou ztrátou, jásají střadatelé s peněžními úsporami, které se deflací zhodnocují.

cnb-intervence-02

Česká národní banka nedávno přiznala, že česká ekonomika je ohrožena deflací a deflační spirálou, a tvůrci měnové politiky se rozhodli, že léčebnou kúru má poskytnout ještě více uvolněná měnová politika. Rozpačité komentáře zástupců centrální banky poprvé oficiálně připustily, že neblahé důsledky deflace hospodářství bolí, a že jakmile se deflace jednou rozjede, bude obtížné ji zastavit. Držení diskontních sazeb na technické nule a slovní intervence přestaly stačit, novým nástrojem se stalo oslabování koruny devizovými intervencemi a udržováním kurzu na oslabené úrovni.

cnb-intervence-03

Mají se bát vlastníci korunových úspor?

Všechna měnová opatření znehodnocující kupní sílu české měny mají být ponechána v platnosti, dokud bude potřeba. Měnová politika má „zbrzdit dezinflační tendence a pomoci ekonomice se přeci jen trochu nadechnout.“

Americký ekonom Milton Friedman (1912 – 2006) v předmluvě ke své knize Money Mischief: Epizody v měnové historii, upozorňuje na neočekávané účinky často zdánlivě bezvýznamných změn měnových institucí. Friedman konstatuje, že s měnovou teorií (a praxí) je to tak, že „očividná jednoduchost zastírá komplikovanou realitu“. I když se inflace svádí na vhodnou výmluvu – silné odbory, chamtivé obchodníky, marnotratné spotřebitele, arabské šejky zvyšující ceny ropy nebo nepříznivé počasí, inflace vždy a všude “hlavně peněžním jevem, který je vyvolán rychlejším růstem množství peněz než produktu."

Inflace byla, je a zůstane prostředkem jak skrytě zdaňovat veřejnost – prováděním inflace, uvalováním inflační daně. Za inflací v dané měnové zóně stojí ten, kdo spravuje měnu, ať už je to „nezávislá“ centrální banka nebo přímá odnož vlády. Skutečnost, že nízké úrokové sazby a inflace, jakkoli napomáhají udržet předlužený finanční systém nad vodou, znehodnocují vklady obyvatelstva, je všeobecně známá. Aktuální vzkaz ČNB je zřejmý: měna a kupní síla koruny bude oslabovat podle potřeby natolik, aby bylo dosahováno kladné inflace.

Nepředvídatelnost, nejistoty a otazníky

Zahájení intervencí posiluje nepředvídatelnost, nejistoty a vytváří otazníky. Aktivistická měnová politika ve stylu hesla „poručíme větru dešti“ může napáchat více škody než užitku. Uvolněná měnová politika a znehodnocování měny není ve svém důsledku ničím jiným než umělým zvýhodněním jedněch na úkor druhých.

Zásah v podobě bezprecedentně velkého, pětiprocentního znehodnocení kurzu spustil nemalý přerozdělovací efekt. Kdo má příjmy a rezervy v eurech, může snad i zajásat. Kdo si ovšem půjčil v eurech nebo potřebuje v eurech splácet své závazky a nezajistil se, tiše nadává a sáhne si hlouběji do peněženky. Rozpočty těch, kteří těží z evropských dotací, zajásají – za přijatá eura přivítají více korun. Naopak importéři, kteří odebrali zboží, nebyli zajištění a do okamžiku devalvace nezaplatili, zaplatí o 5 % více. Zahraniční investoři, jimž bude v cizí měně vyplácen podíl na zisku z jejich investic, slabý kurz o část jejich kupní síly připraví. Hlouběji do kapsy sáhne také rodinka, která pravidelně jezdí na zahraniční dovolenou a bude ji financovat korunovými úsporami.

Pro ekonomické plánování a kalkulaci je předvídatelnost a stabilita kurzu věcí zásadního významu a úřad centrální banky razantními kroky související nejistoty posiluje. Závislost ekonomiky na nově tištěných penězích, ať už centrální banka skupuje za nově emitované dlouhodobé vládní dluhy (v případě kvantitativního uvolňování) nebo devizy (v případě devizových intervencí), způsobuje deformace a nerovnováhy.

Měnová intervence zlevnila v korunách placenou pracovní sílu a tento pokles nákladů přispěje k deflaci cen exportované produkce a možná zvýší zisky zapojených producentů. Importovaná produkce naopak zdraží, domácí spotřebitel bude muset sáhnout hlouběji do peněženky. Někdo byl zvýhodněn, někdo znevýhodněn, dopady nastanou jak v reálné, tak finanční ekonomice.

Skutečné důvody devalvace a měnové intervence mohou být i jinde. Mohlo jít třeba o snahy posílit devizové rezervy a umazání ztrát ČNB z minulých let, snahu kompenzovat rostoucí veřejné zadlužení, nebo i napomoci řešení problému záporné platební bilance. Celkové zdůvodnění intervence není racionálně vysvětlené a je směrem k veřejnosti špatně komunikované. Jen čas ukáže, zda šlo o krátkodobý neuvážený stimul, nebo součást uvážené politiky, napomáhající k dlouhodobě udržitelnému fungování české ekonomiky.

Anketa

Souhlasíte s devizovými intervencemi ČNB?

Ano. (73)
 
Ne. (202)
 
Nerozumím měnové politice. (14)
 Celkem hlasovalo 289 čtenářů

ČNB: inflaci neutečete! >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Související subjekty

Česká národní banka

Poslední přidané komentáře (celkem 1 komentář)

Marek S. | 18.11.2013 17:59

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

banner-investujeme-ceskych100

Články z Investice

Petr Zámečník | 24.06.2016 09:35 Britové volí Brexit. Co můžeme čekat?

Navzdory předběžným výsledkům a očekáváním finančních trhů se Britové rozhodli opustit Evropskou unii. Jak rozhodnutí dopadne na finanční trhy? Přinášíme přehled prvních odhadů analytiků. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 24.06.2016 00:00 Poplatky: Jak jim lépe porozumět?

Chcete lépe porozumět poplatkům? Prohlédněte si z internetu shromážděné obrázky týkající se poplatků. Jaké poplatky existují, proč existují a jak ovlivňují výsledek investice? Jak poplatky ovlivňuje regulace? A jak řešit střet zájmů a etické minové pole? Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 24.06.2016 23:03

Petr Zámečník | 22.06.2016 00:00 Jsou předplacené poplatky nové IŽP?

Investiční životní pojištění (IŽP) je provizní terno. Finanční zprostředkovatelé za jeho prodej inkasují nejvyšší provize ze všech srovnatelných produktů. Jeho éra ale pomalu končí. Zneužívání IŽP k vysávání klientských účtů nepoctivými zprostředkovateli je čím dál obtížnější. Nyní se objevuje nový fenomén – předplácení poplatků investic na desítky let. Celá zpráva »

Komentářů: 31 / 31 Poslední komentář: 25.06.2016 07:31

Petr Zámečník | 21.06.2016 00:00 Chystá se červená karta pro WSM?

Společnost World Systems Market (WSM) prodává automatizované obchodní systémy (roboty) k obchodování na forexu a s komoditami. To vše bez řádné licence. ČNB před nimi několikrát varovala. A nyní nejspíš WSM dostane červenou kartu. Celá zpráva »

Komentářů: 7 / 7 Poslední komentář: 25.06.2016 06:45

Radovan Novotný | 10.06.2016 00:00 Mzdy zítřka? Méně peněz za více muziky!

Na Západě v příštích letech miliony zaměstnanců přijdou o práci. A ti, kdo své místo neztratí, mohou očekávat propad příjmů. Na dveře globálního trhu práce zaklepaly desítky milionů čerstvých pracovních sil a chtějí „job, za jakoukoli cenu“. Zůstane výhodnější přesunout výrobu tam, kde je pracovní síla levnější? Uchrání se Evropa? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

24.06.2016 18:04 Volný pád na akciových trzích

Akciové trhy zažily jednu z nejhorších seancí ve své historii, když nakonec zvítězili v britském referendu zastánci odchodu Velké Británie z Evropské unie. Evropský Stoxx 600 v ranních hodinách padal až o 12 %, během dne část svých ztrát začal mazat a v závěru černého pátku odepisuje stále hlubokých 5 %. Na britském akciovém trhu jsme mohli zaznamenat rozdílný vývoj firem s velkou a malou kapitalizací. Zatímco akcie v rámci indexu FTSE 100 přišly jen o 2,5 %, index FTSE 250 odevzdává 7 %. Důvodem je britská libra, která dnes vůči dolaru oslabila o 7 %. Právě pro firmy v rámci indexu FTSE 100, které jsou zejména exportně orientované, je slabší libra příznivým faktorem. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 17:45 Výprodej regionálních měn

Středoevropské měny jsou pod tlakem dnešního rozhodnutí o Brexitu. Jestli během celého týdne středoevropské měny stagnovaly či v případě zlotého i posilovaly, tak dnes od rána ztrácejí. Koruna se po ránu obchodovala krátkodobě až za 27,14 CZK/EUR. Dopoledne se pak její pohyb uklidnil na úrovni kolem 27,10 CZK/EUR. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 14:39 Důvěra v českou ekonomiku mírně klesá

Mírný pokles celkové důvěry v českou ekonomiku o 0,7 bodu na 95,3 bodu byl v červnu tažen především poklesem důvěry v průmyslu. Důvěra ale klesla i u spotřebitelů. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 13:25 BIG EXPERT: Demagogie třese s akciovými trhy

Akciové, měnové i komoditní firmy mají rozklepaná kolena z referenda o brexitu. Bez ohledu na jeho výsledek stojí za to zamyslet se nad tím, jaké argumenty vstupují do hry a jak moc je reálná jejich realizace. Neboli položme si otázku, jestli s akciovými trhy netřesou demagogové. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

24.06.2016 10:15 Britové volí Brexit - na trhy doletěla další černá labuť

Britové relativně těsnou většinou řekli, že chtějí z Unie ven. Šokující výsledek britského referenda zastihl trhy nepřipravené. Dnes se proto musíme připravit na výprodeje na akciových trzích a pád libry a eura. Brexit má okamžité dozvuky i ve střední Evropě. Pod výrazný tlak se dostává polský zlotý, forint a v menší míře i česká koruna. Otázkou pak spíše je, jak dlouho na trzích nervozita a napětí přetrvá. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (151)
 
Aktivní. (151)
 
Žádnou. (732)
 Celkem hlasovalo 1034 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Jan Dvořák | 08.06.2016 00:00 Kdo ovlivňuje devizový trh?

Devizový trh je snad nejsledovanější finanční trh na celém světě. Devizové trhy svými pohyby ovlivňují všechny ostatní finanční trhy (od akcií přes komodity až po opce). Každodenní pohyby jednotlivých měn patří mezi hlavní zprávy finančních serverů. Jak se ale devizové trhy pohybují v delším období? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 10.06.2016 00:00 Mzdy zítřka? Méně peněz za více muziky!

Na Západě v příštích letech miliony zaměstnanců přijdou o práci. A ti, kdo své místo neztratí, mohou očekávat propad příjmů. Na dveře globálního trhu práce zaklepaly desítky milionů čerstvých pracovních sil a chtějí „job, za jakoukoli cenu“. Zůstane výhodnější přesunout výrobu tam, kde je pracovní síla levnější? Uchrání se Evropa? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Pavel Drahotský | 09.06.2016 00:00 Do jakých komodit investovat v roce 2016?

Investování do komodit je zajímavou alternativou pro dynamické, ale i konzervativní investory. Mezi nejznámější komodity patří drahé kovy, zejména zlato a stříbro. A právě tyto dva kovy se dostaly v současné době do zorného úhlu mnoha investorů. Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »