Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


ČNB: inflaci neutečete!

ČNB: inflaci neutečete!

Spotřebitelé a investoři, utraťte své peníze nyní, dokud ještě mají hodnotu, neodkládejte své nákupy a investice, podpořte poptávku! Aktuální vzkaz ČNB je zřejmý: kupní síla koruny bude podle potřeby oslabovat natolik, aby bylo dosahováno kladné inflace. Tvůrci měnové politiky se snaží vyslat poselství, že již dále nejde spoléhat na to, že ceny budou nadále klesat a peníze reálně zhodnocovat.

Měnová inflace realizovaná ČNB

Budeme držet oslabený kurz koruny poblíž hladiny 27 korun za euro, abychom naplnili cíle naší měnové politiky. Takový vzkaz, který byl slovními intervencemi a hlasováním Bankovní rady ČNB již dříve naznačován, vyslal nedávno úřad ČNB. Držení kurzu vůči euru na ceně 27 Kč za euro, dosažené nákupem cizích měn za nově emitované koruny, má pomoci dosáhnout vyšší cenové inflace.

cnb-intervence-01

Uvolněná měnová politika po Česku

Cílené oslabování kurzu koruny Českou národní bankou, který bude nově držen na uměle slabším (dle příslibu takřka fixním) kurzu, představuje v rámci měnových válek další razantní krok. Hovoří se o měnové válce, k uvolňování měnové politiky přistupují mnohé centrální banky, i když s použitím různých metod.

Česká ekonomika prošla v posledních letech obdobím hospodářského útlumu, který se odráží v dezinflaci, doprovázené nárůstem nezaměstnanosti, poklesem příjmů a spotřeby domácností, podobně jako klesajících zisků a investic firem. Ke snižování inflace aktuálně přispívá, kromě poklesu cen obchodovatelného zboží, rovněž pokles cen energií a surovin.

Deflace a deflační spirála má několik neblahých důsledků, které mění mnoho doposud běžně uplatňovaných ekonomických pouček. Dlužníci jsou ohroženi dluhovou pastí spočívající v reálném zhodnocení jejich dluhů, investoři rizikem poklesu tržní hodnoty investic a kurzovou ztrátou, jásají střadatelé s peněžními úsporami, které se deflací zhodnocují.

cnb-intervence-02

Česká národní banka nedávno přiznala, že česká ekonomika je ohrožena deflací a deflační spirálou, a tvůrci měnové politiky se rozhodli, že léčebnou kúru má poskytnout ještě více uvolněná měnová politika. Rozpačité komentáře zástupců centrální banky poprvé oficiálně připustily, že neblahé důsledky deflace hospodářství bolí, a že jakmile se deflace jednou rozjede, bude obtížné ji zastavit. Držení diskontních sazeb na technické nule a slovní intervence přestaly stačit, novým nástrojem se stalo oslabování koruny devizovými intervencemi a udržováním kurzu na oslabené úrovni.

cnb-intervence-03

Mají se bát vlastníci korunových úspor?

Všechna měnová opatření znehodnocující kupní sílu české měny mají být ponechána v platnosti, dokud bude potřeba. Měnová politika má „zbrzdit dezinflační tendence a pomoci ekonomice se přeci jen trochu nadechnout.“

Americký ekonom Milton Friedman (1912 – 2006) v předmluvě ke své knize Money Mischief: Epizody v měnové historii, upozorňuje na neočekávané účinky často zdánlivě bezvýznamných změn měnových institucí. Friedman konstatuje, že s měnovou teorií (a praxí) je to tak, že „očividná jednoduchost zastírá komplikovanou realitu“. I když se inflace svádí na vhodnou výmluvu – silné odbory, chamtivé obchodníky, marnotratné spotřebitele, arabské šejky zvyšující ceny ropy nebo nepříznivé počasí, inflace vždy a všude “hlavně peněžním jevem, který je vyvolán rychlejším růstem množství peněz než produktu."

Inflace byla, je a zůstane prostředkem jak skrytě zdaňovat veřejnost – prováděním inflace, uvalováním inflační daně. Za inflací v dané měnové zóně stojí ten, kdo spravuje měnu, ať už je to „nezávislá“ centrální banka nebo přímá odnož vlády. Skutečnost, že nízké úrokové sazby a inflace, jakkoli napomáhají udržet předlužený finanční systém nad vodou, znehodnocují vklady obyvatelstva, je všeobecně známá. Aktuální vzkaz ČNB je zřejmý: měna a kupní síla koruny bude oslabovat podle potřeby natolik, aby bylo dosahováno kladné inflace.

Nepředvídatelnost, nejistoty a otazníky

Zahájení intervencí posiluje nepředvídatelnost, nejistoty a vytváří otazníky. Aktivistická měnová politika ve stylu hesla „poručíme větru dešti“ může napáchat více škody než užitku. Uvolněná měnová politika a znehodnocování měny není ve svém důsledku ničím jiným než umělým zvýhodněním jedněch na úkor druhých.

Zásah v podobě bezprecedentně velkého, pětiprocentního znehodnocení kurzu spustil nemalý přerozdělovací efekt. Kdo má příjmy a rezervy v eurech, může snad i zajásat. Kdo si ovšem půjčil v eurech nebo potřebuje v eurech splácet své závazky a nezajistil se, tiše nadává a sáhne si hlouběji do peněženky. Rozpočty těch, kteří těží z evropských dotací, zajásají – za přijatá eura přivítají více korun. Naopak importéři, kteří odebrali zboží, nebyli zajištění a do okamžiku devalvace nezaplatili, zaplatí o 5 % více. Zahraniční investoři, jimž bude v cizí měně vyplácen podíl na zisku z jejich investic, slabý kurz o část jejich kupní síly připraví. Hlouběji do kapsy sáhne také rodinka, která pravidelně jezdí na zahraniční dovolenou a bude ji financovat korunovými úsporami.

Pro ekonomické plánování a kalkulaci je předvídatelnost a stabilita kurzu věcí zásadního významu a úřad centrální banky razantními kroky související nejistoty posiluje. Závislost ekonomiky na nově tištěných penězích, ať už centrální banka skupuje za nově emitované dlouhodobé vládní dluhy (v případě kvantitativního uvolňování) nebo devizy (v případě devizových intervencí), způsobuje deformace a nerovnováhy.

Měnová intervence zlevnila v korunách placenou pracovní sílu a tento pokles nákladů přispěje k deflaci cen exportované produkce a možná zvýší zisky zapojených producentů. Importovaná produkce naopak zdraží, domácí spotřebitel bude muset sáhnout hlouběji do peněženky. Někdo byl zvýhodněn, někdo znevýhodněn, dopady nastanou jak v reálné, tak finanční ekonomice.

Skutečné důvody devalvace a měnové intervence mohou být i jinde. Mohlo jít třeba o snahy posílit devizové rezervy a umazání ztrát ČNB z minulých let, snahu kompenzovat rostoucí veřejné zadlužení, nebo i napomoci řešení problému záporné platební bilance. Celkové zdůvodnění intervence není racionálně vysvětlené a je směrem k veřejnosti špatně komunikované. Jen čas ukáže, zda šlo o krátkodobý neuvážený stimul, nebo součást uvážené politiky, napomáhající k dlouhodobě udržitelnému fungování české ekonomiky.

Anketa

Souhlasíte s devizovými intervencemi ČNB?

Ano. (73)
 
Ne. (202)
 
Nerozumím měnové politice. (14)
 Celkem hlasovalo 289 čtenářů

ČNB: inflaci neutečete! >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Související subjekty

Česká národní banka

Poslední přidané komentáře (celkem 1 komentář)

Marek S. | 18.11.2013 17:59

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Komerční sdelení

br2016-300-300-vysledky

Články z Investice

Luboš Smrčka | 02.12.2016 00:00 Ropa bude dražší a svět lepší

Těžaři doufají v růst ceny ropy na 55 USD za barel. I když to zní nepochopitelně, měli bychom jim fandit. Sice to znamená poněkud dražší surovinu, než je aktuálních cca 49 dolarů, ale byla by to cena „trvale udržitelná“. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 30.11.2016 00:00 Akciové fondy: Pohroma jménem Trump?

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se stejně jako brexit na trzích podepsalo spíše krátkodobou volatilitou. Trhy se po počátečních propadech zejména v Asii otřepaly a zamířily opět vzhůru. Největší úspěch slavily americké podílové fondy. Ztráty naopak prohlubuje zlato. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 22.11.2016 00:00 Kasia Kiladis: Donald Trump trhy uklidnil

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem bylo nečekané. A trhy začaly padat. Po jeho prvním projevu se ale uklidnily. A jak by se měl na novou politickou situaci připravit investor? „Americký akciový trh jako celek je velmi drahý,“ říká Kasia Kiladis, ředitelka investic ve Fidelity International s tím, že je přesto nejlepší volbou. Jen je třeba pečlivě vybírat akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jan Traxler | 15.11.2016 00:00 Jak na investice v době Trumpské?

Donald Trump převrátil všechna očekávání analytiků naruby. Jak tomu přizpůsobit investice? Je nutné radikálně přeskupit portfolia? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 10.11.2016 00:00 Donald Trump je americkým prezidentem. Je to pohroma pro trhy?

Novým americkým prezidentem se stal kandidát Republikánské strany a miliardář Donald Trump. Již předběžné výsledky naznačující jeho vítězství vedly k masivním výprodejům. Co lze očekávat na trzích za úřadování Donalda Trumpa? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

02.12.2016 16:51 Těžba ropy v Rusku zlomila nový postsovětský rekord

Těžba ropy v Rusku vzrostla v listopadu na 11,21 milionů barelů denně a dosáhla nového postsovětského rekordu. OPEC tento týden oznámil snížení ropy. Rusko by se k němu mělo připojit v první polovině příštího roku.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

02.12.2016 15:38 Donald Trump rozdá ministerská křesla bankéři z Goldman Sachs i králi bankrotářů

Nový americký prezident Donald Trump hodlá jmenovat ministrem obchodu miliardáře Wilbura Rosse přezdívaného „král bankrotářů“. Ministrem financí by se měl stát Steven Mnuchin známý hollywoodský producent a bývalý bankéř z Goldman Sachs. Jmenování do vládních funkcí musí potvrdit Senát. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

02.12.2016 14:35 Italské referendum - na co se připravit?

O víkendu proběhne klíčové ústavní referendum v Itálii, které v případě neúspěchu může skončit pádem vlády Matea Renziho a ve finále teoreticky až vypsáním předčasných voleb. To by nebylo nic příjemného především pro italské banky, které se pokoušejí pročistit bilance od špatných úvěrů a lovit na trzích dodatečný kapitál. Na co se o víkendu dívat a co rozhodne o tom, jak si výsledky referenda přeloží trhy? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

02.12.2016 13:12 Česká ekonomika přibrzdila

Česká ekonomika rostla nejpomaleji za posledních dva a půl roku. Hrubý domácí produkt (HDP) se ve třetím čtvrtletí zvýšil o 0,2 procenta oproti předchozímu čtvrtletí a meziročně pak o 1,9 procenta. Čtvrté čtvrtletí by podle analytiků mělo být velmi podobné čtvrtletím předešlým. Česká ekonomika by měla růst tempem 2,5 procenta. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

02.12.2016 11:59 Zlato a ropa: prinášajú výnos ale aj množstvo adrenalínu

Píšeme na Investujeme.sk: Patria k najsledovanejším aj najdiskutovanejším komoditám. Zo dňa na deň dokážu vytvoriť obrovské prepady aj zisky. Na ich rast, alebo pokles vplývajú doslova maličkosti. Neustále výkyvy tejto dvojky z nich robia atraktívne ciele investícií, od ktorých si mnohí sľubujú vysoké výnosy a nutnosť zárobku. Aká je však realita? Ako sa môže vyvíjať budúcnosť týchto trhových titánov v neistej politickej klíme? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jste spokojeni s úroky vašeho spořicího účtu?

Ano. (24)
 
Ne. (118)
 
Nemám spořicí účet. (320)
 Celkem hlasovalo 462 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Luboš Smrčka | 02.12.2016 00:00 Ropa bude dražší a svět lepší

Těžaři doufají v růst ceny ropy na 55 USD za barel. I když to zní nepochopitelně, měli bychom jim fandit. Sice to znamená poněkud dražší surovinu, než je aktuálních cca 49 dolarů, ale byla by to cena „trvale udržitelná“. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Jana Zámečníková | 30.11.2016 00:00 Akciové fondy: Pohroma jménem Trump?

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se stejně jako brexit na trzích podepsalo spíše krátkodobou volatilitou. Trhy se po počátečních propadech zejména v Asii otřepaly a zamířily opět vzhůru. Největší úspěch slavily americké podílové fondy. Ztráty naopak prohlubuje zlato. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 22.11.2016 00:00 Kasia Kiladis: Donald Trump trhy uklidnil

Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem bylo nečekané. A trhy začaly padat. Po jeho prvním projevu se ale uklidnily. A jak by se měl na novou politickou situaci připravit investor? „Americký akciový trh jako celek je velmi drahý,“ říká Kasia Kiladis, ředitelka investic ve Fidelity International s tím, že je přesto nejlepší volbou. Jen je třeba pečlivě vybírat akcie. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »