urozóna by pak měla zpomalit kumulovaně o 0,7 pb během 2016–2020, především také díky poklesu investiční aktivity. Nezaměstnanost poklesne už pouze k 9,5 % a zásadně by se také mělo zvýšit riziko sociálních tenzí v budoucnu. Na druhou stranu ekonomové SG nepředpokládají další pokles sazeb ECB ani jakoukoliv změnu programu kvantitativního uvolňování.
Česká ekonomika by v důsledku zpomalení eurozóny měla také snížit tempo svého růstu, a to asi o 0,4 pb podle naší modelové situace, kterou jsme shrnuli v reportu Brexit – potenciální problém i pro Českou ekonomiku: http://trading.kb.cz//api/file/147169?hash=d9c641f24826b63e698af6c274d072c6). Podle této simulace by bilance zahraničního obchodu mohla být nižší až o 14 mld. CZK než v základním scénáři a nezaměstnanost se zvýší až o 0,2 pb. Česká národní banka by mohla odložit konec režimu kurzového závazku až do roku 2018. Důvodem bude jednak očekáváný horší inflační vývoj ale také případné rozšíření měnových stimulů ostatních světových centrálních bank. Každopádně v rámci hodnocení rizik minulé prognózy bude Brexitu věnována velká část diskuze na měnově politickém jednání bankovní rady ČNB 30. června 2016.
DAVID KOCOUREK, KOMERČNÍ BANKA
