• Nízké ceny ropy a slabé euro jsou dobré pro podniky
• Atraktivní ocenění akcií a vysoké dividendové výnosy v Evropě
• ECB žene poptávku po úvěrech, což oživuje kapitálové trhy a ekonomiku
Adam Lessing: „Investoři jsou v současné době vůči evropským akciím velice zdrženliví, ale já jsem toho názoru, že akciový trh má velký potenciál letos překvapit. Pro svůj optimismus mám šest následujících důvodů:
- Slabé Euro: Evropská měna spadla vůči americkému dolaru na jedenáctileté minimum, což podporuje exportně orientovanou ekonomiku eurozóny. Naproti tomu v zemích mimo eurozónu se podíl exportu na HDP pohybuje pouze kolem 20%.
- Nízká cena ropy: Pro spotřebitele má snížení cen ropy stejný význam jako snížení daní, pro podniky pak představuje nižší náklady. Zkušenosti z ropných šoků v letech 1986 a 1990 ukázaly, že pokles ceny ropy o 10% znamená zvýšení zisků evropských společností o 2%.
- Příznivé ocenění akcií a vysoké dividendové výnosy: Poměr kursu k výnosu na americkém akciovém trhu přesahuje hodnotu 19, zatímco světový průměr je něco málo přes 18. Naproti tomu v Evropě dosahuje pouze 16,8. K tomu je nutné přičíst vysoké dividendové výnosy, které jsou s hodnotou 3,3% vyšší, než ve zbytku světa.
- Kvantitativní uvolňování Evropské centrální banky: Odkup dluhopisů ve výši 60 miliard Euro měsíčně počínaje březnem bude vytvářet tlak na úroky z dluhopisů a současně bude zvyšovat poptávku po akciích. Zároveň se bude zvyšovat poptávka po úvěrech ze strany podniků i domácností, což bude stimulovat ekonomiku.
- Zanedbaná třída aktiv: Evropské akcie jsou nedostatečně zastoupeny v portfoliích investorů. V současné době tvoří jen 9 procent globálních aktiv spravovaných akciovými fondy. V historickém srovnání je to málo, ještě v dubnu 2014 byl jejich podíl okolo 11 procent. Pokud se trend opět obrátí a alokace evropských akcií se opět zvýší, kursy akcií to vyžene vzhůru.
- Fundamentální data podniků: Evropské podniky si vedou mnohem lépe, než jejich mateřské země. Zisky evropských firem jsou trvale nad celosvětovým průměrem – a to navzdory tomu, že hospodářský růst v Evropě zaostává za ostatními regiony. Kromě toho rozvahy evropských firem jsou silné. Nicméně, ne všechny akcie jsou atraktivní. Navzdory současným příznivým podmínkám je rozhodující výběr jednotlivých akciových titulů. V současné době jsou atraktivněji ohodnoceny kvalitní akcie než value tituly.
Matthew Siddle, manažer fondu Fidelity European Growth Fund: Evropské podniky generují okolo 20% svých zisků v USA. Proto mají ze sílícího dolaru velký prospěch. Pozitivní vliv má rovněž rostoucí likvidita v Evropě, což vede k lepší dostupnosti bankovních úvěrů a klesajícím nákladům na jejich obsluhu. I když kvantitativní opatření Evropské centrální banky mnoho strukturálních problémů nevyřeší, přinejmenším vylepší konjunkturální výhled Evropy pro rok 2015.“
REKLAMA
Tisková zpráva: Fidelity
