Zatímco investiční aktivita tlačila HDP směrem dolů, na druhou stranu působily další složky domácí poptávky. Předpokládáme, že nahoru HDP táhla soukromá spotřeba i spotřeba vlády. Kupní síla domácností se výrazně zvyšuje s tím, jak stoupá zaměstnanost a akceleruje i mzdový růst. V prvním čtvrtletí vzrostla zaměstnanost o silných 1,5 % q/q. Úbytek investiční aktivity naopak svědčí bilanci zahraničního obchodu, protože většina investičních statků se musí dovézt. Dovozy naopak zvyšuje rostoucí spotřeba, protože i spotřební statiky se do velké míry dovážejí. Na vývozní straně se pozitivně projevuje i slušná zahraniční poptávka, když zejména prodeje aut v Německu a eurozóně nabírají od začátku roku na obrátkách.
Součástí zveřejnění dnešních národních účtů byla i očekávaná revize historické časové řady. Důvodem je narovnání sezónních faktorů, které byly pokřiveny předzásobením tabákovými výrobky. O tomto tématu jsme psali již skoro před rokem ve speciálním reportu . Na produkční straně se tato revize týká výhradně položky „daně z produktů“ na výdajové straně se koncentruje zejména do tvorby zásob.
VIKTOR ZEISEL
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.
