Divoký závěr roku pro americké akcie

Sezóna zveřejňování obchodních výsledků za třetí čtvrtletí je na spadnutí. Očekávání jsou ale podle nás nastavena příliš optimisticky. Analytici očekávají nárůst ukazatele EBITDA o 9,5 %. Je to však příliš nadsazené očekávání. Celosvětový akciový index MSCI totiž vykázal téměř nulový růst. Za uplynulé dva roky to přitom bylo 18 %. Nadcházející výsledková sezóna proto bude podle nás zklamáním. V následujícím čtvrtletí se navíc budou firmy připravovat na horší časy a začnou škrtat náklady.

Negativní faktory

Silný americký dolar, pokles ekonomické aktivity v Německu, neuspokojivé hospodářské výsledky za třetí kvartál a nekonečný příběh americko-čínského obchodního napětí, to vše bude živnou půdou pro výkyvy na akciových trzích v posledním čtvrtletí tohoto roku.

^REKLAMA

Příkladem neuspokojivých výsledků firemního sektoru je i společnost Netflix. Technologickému sektoru jako celku se sice tento rok celkem daří, Netflix však nestíhá. Cena jeho akcií od července klesla již o 31 %. Důvodem je pokles počtu předplatitelů ve druhém čtvrtletí, zejména v USA. Základním problémem Netflix je jeho byznys model, který je postaven na neustálém růstu obsahu. Firma však nemá zdroje, aby mohla nakoupit dostatek materiálu na vysílání.

S geografickým růstem je společnost nucena poskytovat obsah relevantní pro daný region, což se jí nedaří. Výsledkem je, že se výrazně zadlužuje. Na splacení dluhů přitom opět potřebuje nové předplatitele. Netflix je stále fascinující společností. Je však otázkou, zda bude ochotna obětovat své marže pro další růst a schopnost překonat skrytá rizika.

Autor: Peter Garnry, vedoucí kapitálové strategie Saxo Bank