CZK/€ 25.305 -0,06%

CZK/$ 23.413 +0,02%

CZK/£ 29.594 +0,24%

CZK/CHF 25.911 +0,38%

16. 12. 2014

0 komentářů

Rubl kolabuje, úroky letí do nebes a Rusové jen těžko potlačují vzpomínky na pohromu roku 1998

 


 

Ani postupné devizové intervence (letos celkem za 80 mld. USD), ani postupné navyšování úrokových sazeb (až do dneška celkem o 550 bazických bodů) nedokázaly bránit tlaku na v zásadě komoditní měnu, která čelí nejen drastickému výprodeji ropy, ale i sankcím západních ekonomik a nákladům souvisejícím s (polo)válečným konfliktem. Rubl je však velmi specifickou (čti zranitelnou) měnou i z jiných důvodů. Ruské obyvatelstvo, ale i podnikatelé vycvičeni minulými zkušenostmi, zejména pak ruským státním defaultem a následným kolapsem bankovního systém v roce 1998, totiž mají tendenci velkou část svých úspor či zisků vyvádět mimo Ruskou federaci. Výsledkem je obrovský odliv kapitálu ze země, který například v tomto roce může dosáhnout více než 100 miliard dolarů.Kromě toho však obyvatelstvo pamatující divoká 90. léta zvládá i jiný instinkt a to rychle konvertovat znehodnocující domácí měnu do měny cizí a to nejlépe do dolarů. To vše se nyní děje a Rusko tomu musí včas čelit, neboť pokud rychle nezíská alespoň částečně zpět ztracenou důvěru v domácí měnu, může vystavit problémům nejen reálnou ekonomiku (skrze vysoké úroky), ale především finanční systém (skrze odliv depozit a eventuální bankroty).

V zásadě neřešitelný problém, kterému však ruská centrální banka může dost dobře čelit, je to, že nedokáže ovlivnit vnější proměnné, kterými jsou ceny ropy a hlavně konání americké centrální banky (což poskytuje prostor pro příznivce konspiračních teorií). Pokud totiž ceny ropy budou dále padat a Fed (zítra) svoji rétoriku dále přiostří, budou obecně emerging markets navázané na export komodit vystaveny stále velmi nepříznivému sentimentu. V takovém případě ani devizové intervence ani drastické zvyšovaní úroků nemusí na záchranu rublu stačit. Samozřejmě, že pak zbývá poslední – pro investory nukleární hrozba – zavedení kapitálových kontrol. První vlaštovkou tohoto typu budiž včerejší zásah ruské centrální banky, která vyloučila některé obchodníky z obchodování futures, aby nespekulovali na další propad ruského akciového indexu…

Jan Čermák
Analytik ČSOB

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů

Zdroj a více informací: CII750.cz


Související články

Komentář: Král dolar a dalekosáhlé důsledky

Zdá se, že síla amerického dolaru pomalu uvadá, ale riziko stagflace v Evropě i ve Velké Británii, spolu s nepolevujícím oslabením čínské ekonomiky, napovídá, že k poklesu této měny asi v dohledné době nedojde. Silný dolar sice pomáhá držet americkou inflaci na uzdě, pro domácí ekonomiku a investory s velkými zahraničními expozicemi […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

17. 10. 2023

Evropské realitní firmy výrazně propadly, duch nemovitostí obchází banky na Starém kontinentu

Od prosince 2021 se evropské realitní firmy propadly o 43 %. Vyšší úrokové sazby snižují hodnotu jejich aktiv a postupně rostoucí úrokové náklady jim ujídají z provozních peněžních toků. Celé odvětví má nízký P/B poměr 0,7x, a trh tedy nejspíš očekává, že si jejich aktiva i peněžní toky v budoucnu […]

Text: Redakce

31. 03. 2023


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *