02. 10. 2023
Studie: Investoři porazili inflaci v USA, v Evropě naopak pohořeli
I po zohlednění inflace se za posledních 25 let zvýšila hodnota investic do akcií (S&P 500) v USA téměř 2,5krát. Naopak v Eurozóně inflace stoupala rychleji než akcie (Stoxx 600), a to o 18 % (1999-2023). Investoři do pražské burzy na tom jsou za poslední čtvrtletí o trochu lépe, jelikož hodnota jejího indexu PX převýšila inflaci o 77 %.
Míra inflace v zemích Evropské unie, ve Spojených státech a prakticky na celém světě dosáhla v minulém roce nejvyšších úrovní za posledních 40 až 50 let. Vyspělý svět si odvykl, že ceny mohou růst i o více než deset procent za rok. Zatímco široká veřejnost se zcela logicky ptá, jak své úspory proti znehodnocení ochránit, odborníci na kapitálových trzích oživili zkoumání vztahu inflace a ceny akcií. Právě investování do akcií je totiž jedním z hlavních způsobů, jak se proti klesající hodnotě peněz ochránit. Ze studie Wonderinterest Trading vyplynulo, že výkonnost hlavního akciového indexu S&P 500 newyorské burzy je ve sledovaném období (posledních cca 25 let) asi 6,5násobná v nominálním vyjádření oproti indexu Stoxx 600.
„Naše srovnání potvrdilo dlouhodobé zjištění, že akcie společností z USA jsou pro investory řádově atraktivnější, než akcie jejich evropských protějšků,“ komentovala závěry právě vydané studie Olívia Lacenová, vedoucí analytického týmu Wonderinterest Trading Ltd. „Pochopitelně nás zajímá i otázka, proč tomu tak je. Částečné vysvětlení poskytují makroekonomická data o vývoji ekonomiky jako celku. Zásadní rozdíl mezi lety 1998–2022 byl v produktu. Výkonnost americké ekonomiky se tedy za sledované období zvýšila o 70 procent. V případě eurozóny se reálný HDP ve stejném období zvýšil jen o přibližně 43 procent,“ vysvětluje Olívia Lacenová a dodává: „Ještě významnějším spočitatelným faktorem je ovšem výrazně vyšší podíl technologických titulů ve složení obou indexů v neprospěch Evropy. Ty totiž rostly nad průměrem celého ekonomického spektra, nehledě na to, že právě v technologických sektorech mají USA nad Evropou dlouhodobou dominanci.“
Stejnou otázkou se ve své analýze z roku 2021 zabýval Flossbach fon Storch Research Institute. Sledované období bylo sice kratší (jedna dekáda) a nezahrnovalo poslední dva roky vysoké inflace, ovšem závěry byly obdobné. Hlavní index newyorské burzy podle institutu v roce 2010 zahrnoval mnohem větší podíl technologických společností, a to 15,7 procenta. Podíl technologií v indexu Stoxx 600 činil v roce 2010 pouhého 1,7 procenta. Na konci sledovaného období, tedy v roce 2020 pak podíl technologických společností dle tržní kapitalizace v indexu S&P 500 činil 27,7 procenta, zatímco v indexu Stoxx 600 jen 7 procent.
Zdroje: S&P 500, Stoxx 600, BCPP, tradingeconomics.com, Flossbach fon Storch Research Institute
