09. 09. 2026
Ropa je téměř na 100 dolarech, plyn na 80 eurech
V srpnu zůstal podíl nezaměstnaných osob v české ekonomice na 5 %. Hodnota je v souladu s naším očekáváním. Červencové zvýšení a následná srpnová stabilita na mírně zvýšené hladině jsou důsledkem negativního sezónního vlivu spojeného s některými absolventy a učiteli, kteří se zaregistrovali na úřadech práce. V září pak tento ukazatel spadne o cca dvě desetiny procentního bodu dolů. Nezaměstnanost v české ekonomice nyní zhruba stagnuje. Míra nezaměstnanosti (data ČSÚ) byla v červenci na 3,4 %, podíl nezaměstnaných osob (data Ministerstva práce a sociálních věcí, respektive data z úřadů práce) se pohybuje kolem 5 %.
Tyto hodnoty vnímáme jako blízké své neinflační rovnováze. V ekonomii jde o koncept NAIRU (non-accelerating inflation rate of unemployment), kdy úroveň nezaměstnanosti netlačí inflaci ani nahoru, ani dolů. V podstatě je konzistentní s inflačním cílem. Z pohledu ČNB je tak nyní vývoj nezaměstnanosti v ČR v pořádku. V rámci trhu práce ale stále působí proinflačně mzdy a k tomu se nyní kumulují tlaky v dalších oblastech (energie, v budoucnu pravděpodobně potraviny, fiskál apod.).
V úterý začala platit odvetná kanadská cla na dovozy z USA v hodnotě cca 20 mld dolarů (amerických). Odvetná cla jsou ve výši 15-50 %. Obě strany jednají, ale to k dohodě zatím nevedlo. Otázkou nyní je, zdali se americký prezident rozhodne najít řešení a dohodu, nebo situaci vyeskaluje dalším zvýšením cel. To by mohlo kanadskou stranu přinutit splnit své hrozby a omezit či zastavit vývoz elektřiny do některých států v USA.
Aby toho nebylo málo, tak došlo znovu k eskalaci na Blízkém východě. Írán zaútočil na Američany využívanou základnu v Jordánsku. Podle Jordánska i USA byl útok neúčinný, když se údajně povedlo sestřelit 18 z 20 balistických raket, a dvě dopadly do neobydlených území. Írán také zaútočil na 10 lodí, z nichž bylo 8 tankerů. Byla to reakce na předchozí zničení asi 5 íránských ropných tankerů.
Írán totiž používá tankery k uskladnění ropy, protože jeho zásobníky se opět plní, a zastavení těžby je rizikové a může být velmi nákladné. USA proto přešly na taktiku oko za oko a za každý íránský útok na obchodní loď provedou útok na íránský tanker. Což je levnější a pravděpodobně daleko lepší taktika oproti plnohodnotné eskalaci. Cena ropy tak opět stoupla a blíží se hranici 100 dolarů za barel. Vysoké zůstávají i ceny plynu, kde cenu táhne také malá naplněnost evropských zásobníků. Německo, jehož naplněnost zásobníků je klíčová, je nyní na jen cca 55 % kapacity. Bohužel tak můžeme očekávat další tlaky na růst ceny plynu, která v optimistickém případě může zůstat poblíž 70 euro za MWh, v horším případě poroste k 90-100 euro. Což už může být problém. Bohužel to nyní vypadá spíše na další růst ceny plynu, který negativně ovlivní HDP v Evropě a pozitivně inflaci.
A aby toho nebylo málo, tak Húsíové (s pravděpodobným svolením nebo příkazem Íránu) rozjeli další eskalaci, když v úterý zaútočily na několik měst v Saúdské Arábii. Z hlediska materiálních škod bylo poškozeno několik ropných zařízení. Jediná vcelku příznivá zpráva je, že americké speciální jednotky odminovali jižní část Hormuzu poblíž ománského pobřeží. Je ale samozřejmě otázka, zdali zcela. I kdyby ano, tak to neznamená v současné situaci obnovení lodní plavby.
Autor: Jiří Polanský, analytik České spořitelny
