18. 03. 2022
Raiffeisenbank – Fed musí být opatrný v prostředí zplošťující se výnosové křivky
Americká výnosová křivka se od začátku roku zplošťovala. Spread mezi 10letými a 2letými výnosy státních dluhopisů aktuálně dosahuje 24 bazických bodů. V takovém prostředí musí být Fed opatrný, aby v příštích měsících zbytečně nepřekvapil finanční trhy přísnějším než očekávaným utahováním měnové politiky a nevyslal tak výnosovou křivku do inverzního tvaru (kdy výnosy dluhopisů s kratší splatností převyšují ty s delší). V takovém případě by se z trhu začalo ozývat cosi o možnosti Fedem vyvolané recesi.
První a dlouho předem avizované zvýšení úrokových sazeb se Fedu ve středu podařilo bez problémů a investoři vstřebali i očekávání ještě dalších šesti zvýšení sazeb o 25bb v letošním roce. Tomu, že investoři v poklidu přijali kroky Fedu, může napomáhat i to, že současně s očekáváním zvyšování sazeb Fed navýšil i svá inflační očekávání. Nedochází proto k navyšování reálných úrokových sazeb. Fed tak reaguje na vývoj inflace, nešlape ale prudce na brzdu.
