20. 11. 2025
Nvidia opět překvapuje svým růstem, ale obavy ohledně ocenění přetrvávají
Výsledková sezóna v USA se chýlí ke konci a Nvidia jej uzavírá ve velkém stylu. Údaje zveřejněné ve středu večer výrazně překonaly očekávání trhu a znovu potvrdily technologickou sílu společnosti. Během obchodování po uzavření burzy akcie Nvidie vzrostly zhruba o 7 %, což ukazuje na velmi pozitivní reakci investorů. Přesto však přetrvávají obavy z možné bubliny a přepáleného ocenění.
Nvidia znovu překonala své vlastní rekordy. Tržby za třetí čtvrtletí dosáhly 57 miliard dolarů, což představuje meziroční růst o 62 % a o 10 miliard více než v předchozím čtvrtletí. Segment datových center – hlavní motor boomu umělé inteligence – se nyní podílí více než 51 miliardami dolarů. To je o 66 % více než ve stejném období loni.
Společnost nejen překonala odhady, ale zároveň zvýšila výhled na příští čtvrtletí na tržby ve výši 65 miliard dolarů, což je opět nad očekáváním analytiků. Posiluje tím přesvědčení, že poptávka po AI čipech je strukturální, nikoli dočasná. CEO Jensen Huang důrazně odmítl spekulace o bublině, s tím, že poptávka po čipech zůstává silná a dlouhodobá.
Růst Nvidie ukazuje jak sílu samotné společnosti, tak rozsah probíhající transformace v technologickém sektoru. Během pouhých tří měsíců vyskočily tržby o 22 %. Taková dynamika je u firem této velikosti mimořádně vzácná. A to navzdory exportním omezením na některé produkty Nvidie do Číny. Tržby z tohoto trhu nejsou zahrnuty ani ve výhledu na příští čtvrtletí. Společnost zároveň dává jasně najevo, že chce více sázet na jiné regiony.
Trhy na výsledky reagovaly velmi pozitivně. V obchodování po uzavření burzy ve středu večer akcie Nvidie vzrostly zhruba o 7 %. Ve čtvrtek ráno se optimismus přelil i do Asie, kde regionální indexy otevřely v plusu a investoři projevovali zvýšený zájem o akcie spojené s umělou inteligencí.
REKLAMA
Přesto přetrvává i určitá skepse. Forward P/E se pohybuje kolem 32,5 – tedy výrazně nad tržním průměrem. Zásoby mezičtvrtletně vzrostly o 32 %, což vyvolává obavy ohledně budoucí likvidity prodejů. Ještě výraznější je 63% nárůst závazků vůči dodavatelům za stejné období.
Další zdroj obav představují rostoucí náklady. Hrubé marže sice zůstávají na rekordních úrovních – přes 73 % podle ukazatele non-GAAP – avšak vyšší ceny energií a narůstající limity výpočetní kapacity mohou v delším horizontu začít tlačit na ziskovost.
Poptávka po AI čipech roste rychleji, než jsou dodavatelé schopni pokrýt. Nvidia proto rozšiřuje partnerství s klíčovými hráči – včetně AWS a HUMAIN – s cílem nasadit až 150 000 akcelerátorů pro umělou inteligenci.
Současně se stále zřetelněji ukazuje nová překážka: energie. Rostoucí potřeba výpočetního výkonu naznačuje, že úzkým hrdlem AI revoluce nemusí být samotné čipy, ale dostupnost energie. Nvidia uvádí, že řada jejích zákazníků už na tento problém naráží, protože datová centra často nemohou spustit provoz kvůli nedostatečné dodávce energie.
Z posledních výsledků je zřejmé jedno: umělá inteligence je skutečným motorem globální ekonomiky, podpořeným reálnými tržbami i investicemi. Nvidia opět posunula laťku výš – a zároveň ukázala, že tento závod teprve začíná. Její silná čísla navíc zvedají celý trh, posilují důvěru v americký technologický sektor a mohou přispět k růstu akciových indexů na konci roku.
Autor: Paweł Majtkowski, analytik společnosti eToro:
