16. 01. 2026
Německá ekonomika se odrazila ode dna
Včera zveřejnil ČSÚ listopadový vývoj maloobchodních tržeb. Ten byl příznivý, když v porovnání s říjnem došlo k růstu o 0,8 %. Meziročně byly tržby vyšší o 4,2 %. Data byla nad očekáváním nás i trhu (obojí 3,4 %). Růst maloobchodních tržeb i nadále táhne především silná poptávka domácností, za kterou stojí nízká nezaměstnanost a silný mzdový růst na straně jedné a kladný sentiment domácností na straně druhé. Celkový vývoj v sektoru maloobchodu vnímáme jako příznivý, nicméně mezi jednotlivými měsíci zůstávají data rozkolísaná. Pro začátek letošního roku se výraznější změny ve spotřebitelském chování nečekají a růst reálných tržeb by měl zůstat silný.
V loňském roce reálné tržby pravděpodobně (zatím nejsou data za prosinec) překonaly svou úroveň z roku 2021, která byla dosavadním maximem. Pro roky 2025-2027 čekáme růst reálných tržeb v maloobchodě kolem 3,5 %.
Včera vydal německý statistický úřad (Destatis) první odhad vývoje HDP za celý loňský rok. Podle něj vzrostl HDP Německa v roce 2025 o 0,2 %, což představuje mírné zlepšení po dvou letech poklesu. Rok 2024 byl nicméně revidován dolů, a to z -0,2 % na -0,5 %. Každopádně, růst německé ekonomiky táhla v loňském roce spotřeba domácností a vlády. Export však nadále klesal, což bylo způsobeno vyššími cly USA, silným eurem a rostoucí konkurencí ze strany Číny. Investice zůstaly slabé. Z hlediska jednotlivých sektorů se dle očekávání nedařilo autoprůmyslu a výrobě strojů, kde produkce klesla. Pro letošní rok se aktuálně čeká růst německé ekonomiky o zhruba 0,5 %.
Ze včerejších dat byla ještě zajímavá průmyslová produkce v eurozóně. Ta se v listopadu zvýšila meziměsíčně o 0,7 %, což bylo třetí kladné číslo za sebou (podobně jako předtím v Německu). Meziročně byla vyšší o 2,5 %.
Autor: Jiří Polanský, analytik České spořitelny
