06. 05. 2026
Inflace se začíná vzdalovat cíli ČNB
Inflace v průběhu dubna poskočila z 1,9 % na 2,5 % a výrazně tak předčí stávající prognózu centrální banky. Do velké míry jde nárůst inflace na vrub důsledků války v Perském zálivu.
Podle očekávání se do dubnové inflace propsaly dozvuky zdražování PHM, které sice zbrzdila vládní regulace a nižší spotřební daň. Naproti tomu pokračovalo zlevňování potravin, které z inflace odmazalo dvě desetiny procentního bodu. Je vidět, že růst cen nafty a benzínu byl natolik silný, že s inflací zamával i navzdory poměrně malé váze ve spotřebitelském koši.
Předběžná čísla se nejspíš nebudou líbit ani centrální bance. Inflace ve službách zůstává vysoká, navíc dokonce ještě mírně zrychlila. Je sice pravdou, že velká část tohoto problému se odehrává na realitním trhu, avšak rozhodně to nejsou čísla, která lze dlouhodobě přehlížet.
Inflace bude v následujících měsících kolísat v závislosti na srovnávacím základu, nicméně trendově bude směřovat ke trojce. Jak rychle to bude, se bude odvíjet od reakce energetických společností, které časem začnou propisovat zdražení plynu a elektřiny na velkoobchodním trhu.
ČNB má komfortní prostor vyčkávat – na rozdíl od ECB, ale ani ten není nekonečný. Zvlášť pokud by se už v červnu ECB se svými nízkými sazbami rozhodla začít konečně něco dělat. Cenová nákaza přicházející z rozpadu dodavatelských řetězců po začátku války v Zálivu se totiž teprve začne projevovat se zpožděním.
Autor: Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS, twitter: @PetrDufek15
