Fidelity International: Rozvíjející se trhy napovídají, kdy Fed sníží sazby

Rozvíjející se trhy začaly pociťovat postcovidový nárůst inflace zhruba o šest až devět měsíců dříve než rozvinuté trhy. Tato inflace v rozvíjejících se zemích pak začala klesat ve druhém čtvrtletí roku 2022 – rovněž přibližně o šest až devět měsíců dříve než v Evropě a Severní Americe.

Jak ukazuje tento graf výše, podobný příběh se odehrál i v případě úrokových sazeb centrálních bank. Brazílie, Chile, Maďarsko a Polsko – spolu s Peru a Uruguayí – začaly zvyšovat úrokové sazby dříve než americký Federální rezervní systém a Evropská centrální banka. Opět zde bylo zpoždění přibližně šest až devět měsíců před prvním zvýšením sazeb Fedu. Proto je křivka úrokových sazeb v USA na grafu kratší než křivka úrokových sazeb na rozvíjejících se trzích, v eurozóně je také kratší.

Vzhledem k tomu, že inflace není tak vysoká jako dříve, začaly centrální banky rozvíjejících se zemí letos v létě snižovat sazby. „V současné době neexistuje křišťálová koule pro věštění, jak investovat. Každá z ekonomik má své vlastní fiskální, měnové a kurzové aspekty. Hospodářské cykly, inflace a účinky měnové politiky však většinou fungují ve všech ekonomikách stejně. To je jeden z důvodů, proč graf ukazuje tak jasný model vedení a zpoždění. Pokud se tedy tento vzorec udrží, naznačuje to, že Fed začne snižovat sazby v březnu nebo dubnu příštího roku,“ uzavírá komentář grafu Paul Greer, portfolio manažer v divizi nástrojů s fixním příjmem se zaměřením na dluh rozvíjejících se zemí a FX, Fidelity International.