Fed nestrpí pohled na zpomalující ekonomiku a tak raději opět expanzivně zasáhne

 

Dnes je ovšem na fotbalovém euru volno a tak raději věnujme více pozornosti  i dění za Atlantikem, které by mělo být z pohledu globálních trhů velmi  důležité. Zasedá totiž americká centrální banka, přičemž tentokrát by se její  rozhodování nemělo obejít beze změn v měnové politice. Kombinace přetrvávajícího  napětí uvnitř eurozóny a viditelně horších konjunkturálních dat se postará o to, že Fed přikročí k dalšímu kolu měnové expanze.O tom, že se tak stane navíc svědčí i rétorika výboru rozhodující o  nastavení měnové politiky (FOMC) v níž vynikal především jasně znějící holubičí  hlas pravé ruky šéfa Fedu Bernankeho – Yellenové.

 

A jak bude další expanzivní zásah Fedu pravděpodobně vypadat? FOMC se  nabízí zhruba tři možnosti: za prvé, pokračovat v dosavadní politice zplošťování  výnosové křivky (tzv. operational twist); za druhé, zahájit nové kolo nákupu  dluhopisů – pravděpodobně vládních agentur financujících hypoteční trh a za  třetí, slíbit trhu, že nulové oficiální úrokové sazby vydrží i za dosud  artikulovaný konec roku 2014. I s ohledem na příznivý výsledek řeckých voleb,  který by mohl přinést jisté uklidnění, se nám jeví jako nepravděpodobnější první  možnost – tedy, že Fed bude pokračovat v nákupu vládních dluhopisů s dlouhou  splatností v kombinaci s prodejem dluhopisů krátkých. Zbylé dvě agresivnější  možnosti si podle nás nechá Fed v záloze pro případ, že by ekonomika začala  zpomalovat ještě zřetelněji.

Jan Čermák,analytik ČSOB