08. 09. 2017
Draghi se snaží dělat, co může, aby zastavil zisky eura
Mario Draghi se snažil co nejvíc trhům zdůraznit, že se mu zisky eura nelíbí. Přestože o růstu ekonomiky mluvil v superlativech a s úsměvem na tváři a podtrhl to revizí výhledu na růst směrem vzhůru (na 2,2 % ze 1,9 %), zdůraznil, že centrální banka se nerozhoduje pouze na základě růstu.
Vyzdvihl dlouhou debatu o kurzu eura, která vnáší nejistotu do inflačního výhledu. Euro od začátku roku posílilo vůči dolaru skoro o 10 % a podepisuje se podle Draghiho slov již dnes na o něco nižším inflačním výhledu. Zatím byl inflační výhled revidován dolů “pouze kosmeticky” a Draghimu se nepovedlo změnit očekávání trhů ohledně blížícího se konce QE. Ostatně sám jasně na tiskové konferenci řekl, že již v říjnu představí nové plány pro rok 2018.
V našem základním scénáři očekáváme protažení QE do poloviny příštího roku ovšem v omezených objemech (30 miliard euro/měsíčně) a postupný úplný útlum QE (do Q3 2018). Euro na dnešní holubičí komentáře Maria Draghiho nedokázalo oslabit. Je to jednak proto, že trhy tak jako tak vyhlížejí útlum QE a jestli ho Mario Draghi oznámí dnes nebo až v říjnu, nehraje výraznější roli. A navíc se zdá, že právě nejistota ohledně zvolené strategie může paradoxně v dnešní atmosféře euru pomáhat.
Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance
