Neděle 12. července. Svátek má Bořek.

BIG EXPERT – Ceny i valuace na maximech

Investice 04.08.2016 | 17:46 0 Komentářů

Během července se zámořské akciové indexy dostaly na svá nová historická maxima, konkrétně index S&P 500 zakončil své obchodování během prvního prázdninového měsíce na úrovni 2174 bodů. Jen málokdo by si přitom na takovýto vývoj v době nejistoty po překvapivém výsledku britského referenda vsadil. Investiční medvědi však museli ustoupit poměrně výrazné přesile, kterou podpořily hned dvě kurzotvorné události. 

První z nich byly indikace centrálních (Fed i ECB) o tom, že jsou schopny a hlavně ochotny na případné tržní turbulence flexibilně reagovat rozvolněním své monetární politiky. Konec sázek na další poklesy akciových indexů byl následně potvrzen i velmi příznivým zahájením americké výsledkové sezóny. Zámořské společnosti se dokázaly vypořádat s vleklými problémy v podobě nízké ceny ropy a silného dolaru mnohem lépe, než původně indikovaly analytické odhady.

Na aktuálních úrovních lehce nad 2150 body je index S&P 500 oceněn 18násobkem očekávaných čistých zisků. Jde tedy o nejvyšší ocenění od roku 2002 a je zřejmé, že další překonávání historických maxim půjde tomuto indexu už jen velmi ztěžka. Valuace se jen málokdy v minulosti dokázala udržet na takto vysokých úrovních po delší dobu. Buď došlo k cenové korekci, což byl častější případ, nebo se navýšilo očekávání ohledně budoucích zisků. Nepředpokládám, že nadcházející vývoj půjde proti této historické zkušenosti a tudíž by mělo dříve či později dojít k poklesu ocenění amerických akciových indexů. Jestli to bude cestou korekce cen či růstu odhadů zisků však zůstává ve hvězdách. Hlavní roli zde bude hrát vývoj cen ropy, jejíž stabilizace měla zámořským firmám už ve 3Q letošního roku dát možnost reportovat v souhrnu zelená čísla na čistém zisku. Poprvé po pěti kvartálech. Pokud ale ceny černého zlata po delší dobu setrvají pod 40 USD/barel, dojde k poklesu očekávaných zisků firem v S&P 500, což by vedlo k neudržitelnému růstu valuace, která by následně již s nejvyšší pravděpodobností musela být redukována poklesem cen akcií.   

Jiří Šimara, CYRRUS

 

Titul

 

Cena

1. 8.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita )

Odhady )

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady )

koupit/prodat

FORTUNA

90,85

33

3/0

42

3/0

PEGAS NONWOVENS

804

33

3/0

33

3/1

VIG

477,1

25

4/1

42

4/1

PHILIP MORRIS ČR

13 300

17

2/0

50

4/0

ERSTE GROUP BANK

629

17

3/1

33

3/1

CETV

57,5

17

2/0

25

2/0

UNIPETROL

175,8

8

2/1

25

2/1

O2 C.R.

236,3

8

1/0

17

1/0

KOMERČNÍ BANKA

981,8

0

2/2

42

4/1

ČEZ

448,1

0

2/2

0

1/2

 

Ukazatel

Hodn.

1. 8.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,29

0,29

0/0

0,27

0/2

PRIBOR 1 rok

0,45

0,45

0/0

0,43

0/1

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

–0,30

–0,02

2/0

–0,04

2/0

Kč/USD

24,212

24,35

1/1

24,25

1/1

Kč/EUR

27,030

27,06

1/1

27,04

1/1

 

Ukazatel

Hodn.

29. 7.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PX

881,74

860,00

0/6

890,67

5/1

Dow Jones (USA)

18 432,24

17 956,00

0/6

17 956,67

1/5

NASDAQ (USA)

5 162,13

4 900,50

0/6

4 914,67

1/5

FTSE 100 (Velká Británie)

6 724,43

6 377,17

0/6

6 504,83

2/4

DAX (Německo)

10 337,50

9 988,00

0/6

9 859,17

1/5

Nikkei 225 (Japonsko)

16 569,27

16 193,83

0/6

16 189,17

3/3

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Poštovní spořitelna,Martin Pecka, Patrik Hudec / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Josef Němeček, Radek Pavlíček / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.