BIG EXPERT – Šance na ozdravení finančního sektoru je zatím v nedohlednu

České akcie

Tomáš Matuška, BH Securities

Na burze nyní dočista platí otřepaná fráze, že nikdy není tak zle, aby nemohlo být ještě hůře. Vysvětlení pro velmi bídný vstup naprosté většiny akcií do roku 2009 lze hledat mimo jiné v relativně poklidných prosincových burzovních seancích roku loňského.

Svět a ceny akcií se koncem roku smířily s očekáváním nevídaného poklesu ekonomického růstu a prohlubování problémů jednotlivých firem. Co si však nepřipouštěl téměř nikdo bylo pokračování totální paralýzy bankovních domů a fakt, že jejich trvající neochota půjčování nejen že nezačne postupně mizet, nýbrž dojde do situace, kdy atraktivita opustí i jinak vždy nejlikvidnější aktiva. Množství a velikost podzimních záchranných opatření tak poskytly jen krátkodobou úlevu, jenž definitivně skončila v uplynulém týdnu. Rozsah možných ztrát mnohdy již několikrát sanovaných bankovních ústavů vyrazil dech všem a z celého sektoru udělal opět přetíženou loď, která jde ke dnu. Jiná slova mě totiž při pohledu například na ceny akcií Erste Bank ani nenapadají.

Vzdor znovu předvedly defenzivní tituly a jak Telefónika, tak Philip Morris by v něm měly setrvat i nadále. Zbytek českého trhu téměř jistému pokračování proudu negativních zpráv neodolá a šance na rychlejší zotavení je tak zase v nedohlednu.

Měny, úrokové míry

Petr Hlaváč, X-Trade Brokers

Dolar se v poslední době ukazuje jako překvapivě silná měna. Domnívám se však, že v delším období musí na páru s eurem oslabit. Má to mnoho společného s expanzivní měnovou politikou americké centrální banky. Zvětšování peněžní zásoby sice můžeme pozorovat i v Eurozóně, ale ne v tak masivním měřítku jako v USA. Relativní větší přírůstek nových peněz v americké ekonomice pak bude znamenat větší nabídku dolarů na devizovém trhu, což musí vyústit v oslabení dolaru.  

Česká koruna je na páru s dolarem nyní velmi slabá a mám důvod se domnívat, že tomu tak ještě nějakou dobu bude. Investoři totiž v dobách recese obvykle méně věří tzv. emerging markets, mezi které nás ještě mnoho z nich řadí. Nebude to tedy fundamenty, ale negativním sentimentem vůči rozvíjejícím se trhům, proč se dá očekávat, že v kratším horizontu koruna oproti dolaru ještě trochu oslabí. V delším období ale platí to samé, co jsem již napsal o vztahu dolaru a společné evropské měny. ČNB nezvětšuje měnovou bázi tak rychle jako FED, a proto se v delším období dá předpokládat opětovné posílení koruny vůči americkému dolaru.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti  nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Antonín Žmuran, Tomáš Matuška, Peter Čaputa/BH Securities, Jan Procházka, Marek Hatlapatka/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Petr Hlaváč, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz