Včera byly například zveřejněny důležité předstihové konjunkturní ukazatele v Německu (indexy PMI), které dopadly velmi dobře, což je dobrá zpráva jak pro ekonomiku našeho velkého souseda, tak i pro českou ekonomiku. I proto možná česká koruna stále halíř po halíři zpevňuje a přibližuje se tak intervenční hranici stanovené ČNB. Uvidíme, co takovému vývoji bude říkat tento čtvrtek bankovní rada na svém pravidelném zasedání. Jelikož je hranice EUR/CZK 27,0 již opravdu na dostřel, skoro by si to zasloužilo nějakou slovní intervenci proti české měně.
Další zajímavostí z regionu pak bylo včera zasedání maďarské centrální banky, které sice co do výsledku dopadlo přesně tak, jak se čekalo – MNB snížila úrokové sazby o dalších 15 bazických bodů, avšak trochu jiné byly indikace dalších kroků do budoucna. Převažoval totiž názor, že MNB již nebude chtít dále redukovat úrokové sazby, neboť inflace by se měla v Maďarsku dále zvedat a především vnější prostředí rovněž nemusí být již tak příznivé pro uvolňování měnové politiky v emerging markets. Přesto bankovní rada MNB dala včera statečně najevo, že snižování úroků v Maďarsku ještě není u konce. To může být sice dobrá zpráva pro maďarské vládní dluhopisy, ovšem forint se musí mít na pozoru. Náhlý přiliv pozitivních zpráv z americké ekonomiky a eventuální silnější signály z Fedu, že úroky půjdou letos nahoru, mohou vést snadno k odlivu spekulativního kapitálu z Maďarska, tak jak to u emerging markets bývá. V takové situaci přitom investoři či spíše spekulanti neuvidí rádi, že MNB chce maďarskou ekonomiku jemně dolaďovat dalším drobným snížením úrokových sazeb.
Jan Čermák
Analytik ČSOB
