08. 09. 2025

Makroekonomický výhled pro tento týden: Rozhodnutí ECB o sazbách (eurozóna), CPI (napříč regiony)

Tento týden se bude pozornost investorů soustředit zejména na čtvrteční rozhodnutí ECB o sazbách v eurozóně. Očekává se, že centrální banka ponechá sazby beze změny, přičemž depozitní sazba zůstane na úrovni 2,0 %. Kromě toho budou investoři sledovat také vývoj indexu CPI v jednotlivých regionech a PPI v USA.

Rozhodnutí ECB o sazbách v eurozóně

Podle agentury Bloomberg Evropská centrální banka pravděpodobně na zářijovém zasedání ponechá úrokové sazby beze změny, přičemž další snížení by mohlo přijít až v prosinci. ECB se snižováním sazeb nyní nespěchá a vyčkává na jasnější signály o tom, jak se ekonomika vyrovnává s obchodními překážkami. Jádrová inflace navíc dosud neklesla na úroveň odpovídající představám centrální banky.

Rozhodnutí ECB o sazbách v eurozóně – 11. 9.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Depozitní sazba ECB	2,0 %	2,0 %
Refinanční sazba ECB	2,15 %	2,15 %
Zápůjční sazba ECB	2,4 %	2,4 %

CPI napříč regiony

Bloomberg očekává, že americký index CPI v srpnu meziměsíčně vzroste o 0,40 % a jádrový CPI o 0,33 %, což by byly nejvyšší hodnoty od ledna. V meziročním srovnání by to odpovídalo růstu 3,0 % u celkového indexu a 3,1 % u jádrového indexu.

CPI napříč regiony – srpen – konečný
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
CZ	10. 9.	CPI (m-m)	0,1 %	0,1 %
CZ	10. 9.	CPI (y-y)	2,5 %	2,5 %
US	11. 9.	CPI (m-m)	0,3 %	0,2 %
US	11. 9.	Jádrový CPI (m-m)	0,3 %	0,3 %
US	11. 9.	CPI (y-y)	2,9 %	2,7 %
US	11. 9.	Jádrový CPI (y-y)	3,1 %	3,1 %
GE	12. 9.	CPI (m-m)	0,1 %	0,1 %
GE	12. 9.	CPI (y-y)	2,2 %	2,2 %
GE	12. 9.	CPI – harmonizováno dle EU (m-m)	0,1 %	0,1 %
GE	12. 9.	CPI – harmonizováno dle EU (y-y)	2,1 %	2,1 %

PPI v USA

PPI v USA – srpen – 10. 9.
Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
Index výrobních cen (m-m)	0,3 %	0,9 %
Jádrový PPI (m-m)	0,3 %	0,9 %
Index výrobních cen (y-y)	3,3 %	3,3 %
Jádrový PPI (y-y)	3,5 %	3,7 %

Nové a pokračují žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti – 11. 9.
Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	6. září	234 tis.	237 tis.
Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	30. srpna	1950 tis.	1940 tis.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
CZ	9. 9.	Devizové rezervy	srpen	—	$161,3 mld.
US	9. 9.	Optimismus malých firem NFIB	srpen	100,5 b.	100,3 b.
CZ	10. 9.	Index importních cen (y-y)	červenec	—	-0,5 %
CZ	10. 9.	Index exportních cen (y-y)	červenec	—	-0,1 %
US	10. 9.	Index žádostí o hypotéky MBA	5. září	— b.	-0,012 b.
US	10. 9.	Velkoobchodní zásoby (m-m)	červenec – konečný	0,2 %	0,2 %
US	10. 9.	Změna zásob surové ropy podle EIA	5. září	—	2415 tis.
GE	12. 9.	Běžný účet platební bilance	červenec	—	18,6 mld.
CZ	12. 9.	Běžný účet platební bilance	červenec	-13,00 mld.	-68,79 mld.
US	12. 9.	Index spotřebitelské důvěry University of Michigan	září – předběžný	58 b.	58,2 b.

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.

Zdroj: Bloomberg

Michal Šnobl
Fio banka, a.s.