Pátek 19. července. Svátek má Čeněk.

Optimismus při investování: Dobrý sluha, špatný pán

Většina lidí má velké sebevědomí, a mnohdy o tom ani neví. Stačí si položit jednoduchou otázku: „Jaký jste řidič?“ Většina lidí odpoví, že nadprůměrný. Nepřiměřené sebevědomí a emoce se podepisují pod špatnými investicemi.

Kdo zná trochu matematiku, ví, že aby byla většina lidí nadprůměrná (ať již v čemkoli), není možné. V mnoha ohledech lidé rádi přeceňují své znalosti, podceňují rizika a přehánějí svou schopnost kontrolovat běh událostí. Někdo může namítnout, že tomu tak není. Stačí se však na chvilku zastavit a vzpomenout si na řadu událostí ve vlastním životě, kdy jste některou z uvedených charakteristik praktikovali.

Emoce v investování

Podle klasické ekonomické teorie racionálních trhů jsou všechny subjekty na trzích (např. finančních) vybaveny stejnými informacemi a vždy a za všech okolností se chovají racionálně. Avšak autoři této teorie poněkud zapomněli na základní lidské vlastnosti charakterizované emocemi.

Drtivá většina lidí jedná na základě emocí. Základními emocemi při investování jsou chamtivost a strach. Tyto emoce mají za následek to, že většina investorů prodává, když investice má své dno a nakupuje, když je na vrcholu. Proč se lidé do značné míry chovají při investování naprosto nelogicky?

Odpověď můžeme hledat v jejich myšlenkách. Často lidé cítí (či si myslí), že mají věci pod kontrolou a nemůže je nic překvapit. O to více jsou pak překvapeni nějakou nahodilou událostí. Rovněž si často přisuzují zásluhy při dobrých výsledcích (dobře jsem investoval) a špatné výsledky svádějí na vnější okolnosti (vláda zapříčinila propad mé investice). Zmíněné skutečnosti samozřejmě neplatí jen při investování.

Neblahý vliv přehnaného optimismu při investování potvrdily četné studie. I když často ani studie není potřeba. Stačí se zeptat, zda si lidé o sobě myslí, zda jsou v práci nadprůměrní, průměrní či špatní. Více než dvě třetiny lidí si o sobě myslí, že jsou nadprůměrní, jen asi čtvrtina, že jsou průměrní a opravdu malé procento lidí, že jsou špatní.

Investoři se v řadě případů rozhodují především na emociální a sentimentální bázi, než na základě „tvrdých“ fundamentálních ukazatelů. Tedy místo zaměření na získání veškerých informací o investici, analyzovat unikátní a neobvyklé detaily, se zaměřují spíše na pocit z investice. Místo racionální analýzy věří, že se jim špatné výsledky vyhnou (případně, že zasáhnou jiné investory).

Dobré i špatné emoce

Optimismus sám o sobě určitě není špatný. Asi jen málokterý investor jde na trh s výhledem, že na investici prodělá. Ovšem kromě optimistického očekávání je nutné prozkoumat potenciální rizika, která ohrožují zvažovanou investici, a to tím pečlivěji, čím větší investici se investor chystá uskutečnit. 

Emociální pohled na věc může generovat zajímavé investiční myšlenky, ovšem je třeba se vyvarovat přehnaného optimismu. Většina lidí prostě a jednoduše nedokáže vidět nesprávně ohodnocené cenné papíry, i když si myslí opak. Stejně jako při řízení či hodnocení sebe sama v práci si většina lidí myslí, že jsou nadprůměrní.

Příkladem rozdílného nazírání na stejnou investici pod vlivem emocí může být situace na akciovém trhu v 90. letech minulého století. Tehdy si mnoho investorů myslelo, že akcie jsou nejlepší investicí. Bylo to dáno velkým růstem hodnoty akcií. Ovšem tato myšlenka je v kontrastu se situací, která převládala na konci sedmdesátých let minulého století, tedy po krachu akciového trhu na přelomu let 1973 a 1974. Tehdy si většina lidí myslela, že nejlepší investicí jsou nemovitosti.

Dopady přehnaného optimismu

Vysoký míra optimismu může vést investory k vysoké míře sebevědomí, a to do té míry, že věří, že dokáží překonat trh. Vysoce optimistický investor rovněž vkládá vysoké naděje do růžových prognóz a má značnou tendenci selektivně dávat přednost dobrým zprávám (potvrzujícím jeho představu o investici), kdežto negativní informace upozaďuje. Zvláště, když jsou krátkodobě ve svém investování úspěšní. V tom jej navíc ještě podporují média, která mají pro nálady značné části investorů velký vliv. Ovšem každá bublina (i ta optimistická) dříve či později splaskne a investoři se pak diví, že přichází o peníze.

Příkladů vlivu médií a splasknutí bubliny je v historii celá řada. Z těch nejnovějších si můžeme vzpomenout bublinu na trhu technologických akcií (dot.com). Kdo neměl v roce 2000 v portfoliu technologickou akcii, jakoby neexistoval. Informace o těchto akciích plnily stránky novin a značná část investorů jim podlehla. Zvláště pokud něco málo krátkodobě vydělali. Byli prostě moc optimističtí. Prasknutí bubliny byl pro mnohé šokem. Podobná situace pak nastala na přelomu let 2007 – 2008 na realitním trhu v USA.

Jde se vyhnout přehnanému optimismu? Částečně ano. Investoři by neměli investovat podle aktuálního populárního investičního tématu, ale dle svého investičního cíle a horizontu, přičemž časové období investice by mělo být dlouhodobé (delší než 5 let). Pomoci by mohla rovněž pravidelná investice na místo jednorázového investování větší částky.

Investujete pravidelně?

Zobrazit výsledky

Nahrávání ... Nahrávání ...

5 komentářů: “Optimismus při investování: Dobrý sluha, špatný pán”

  1. stas napsal:

    Bože , doufám že nejsi pseudo poradce-prodejce nějakeho MLM !!::??

    • ... napsal:

      Hele a co na tom má blbě? samozřejmě, že všechno nelze napsat do dvou vět, ale vyložené kraviny tam nemá.

      Jo a LM není mlm?

    • Tomáš Marný napsal:

      hlouposti tam nemá, pár studií na behavoriální investovaní vzniklo a jsou slušně obhájena a zdrojována,
      a konec konců, myslím že všichni „úspěšní“ tradeři hovoří o zvládnutí psyché jako základu.
      Mám jiný, myslím, větší problém, nečetl jsem to už někde? Tipnul bych si jednoho slovenského autora, jen lehká recykalce a změna pár vět, nebo se pletu?

  2. Novák napsal:

    „časové období investice by mělo být dlouhodobé, delší než 5 let“
    Čas držení akcií nelze nikdy určit na léta předem, 6 let i 7 let je nesmysl. Kdo chce vydělat s akciemi, musí je držet jen od podcenění do předražení, pokud firma zvyšuje zisky. Kdo chce ten nejlepší důchod pro sebe a stálý příjem pro potomky, musí držet solidní dividendové akcie, přes všechny bubliny a krachy až do smrti a nechat je dědit vdovu a děti.

    • Tomáš Marný napsal:

      Bedřichu,
      už zase?
      Už je ten správný čas investovat do RBS, HSBC, hmmm…,co jste to ještě měl?, co byli sazkami na jistotu a co jsme byli rádi, že vlády zachránili z našich daní?
      Ještě stále Vás to baví to vkládat do každé diskuze? ;-)

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.