Sobota 26. května. Svátek má Filip.

Ani květen fondy nespasil

Podílové fondy nijak zvlášť neexcelovaly. Nejvíce se dařilo akciovým a nejméně dluhopisovým. Kam lidé ukládají peníze? Na bankovní účty… Zato ropy je nadbytek a na podzim její cena poletí dolů stejně rychle, jako nyní roste.

Pet

Studený máj, v stodole ráj. To ale o fondech neplatí, navíc ani známá pranostika akciovým trhům v květnu nijak nefandí (may – go away). Letošní květen se podobal aprílu po všech stránkách: nahoru, dolů a žádný směr. Z amerických indexů si pomohl jen technologický Nasdaq o 4,5 %, zatímco klasické skončily tam, kde začaly. To v Praze přece jen květinka PX rozkvetla o bezmála 5 %.

I k fondům se čeští investoři chovali poněkud smířlivěji a po velmi smutných měsících se obliba přece jen maličko zvedla z dubnové půlmiliardy alespoň kousek nad ní. Jinak žádná velká změna: odliv půlmiliardy z dluhopisových fondů nahradily fondy peněžního trhu, smíšené fondy se dostaly alespoň do černých čísel.

Jedinou radostnou zprávu „zařídily“ akciové fondy, které samy získaly půl miliardy korun. Přesto celých pět měsíců letošního roku je stále pouhým odleskem slávy fondů z uplynulých let. Místo přílivu 20 miliard korun vidíme necelé 2 miliardy. Kam že ti lidé ukládají své úspory?

Jedno vysvětlení vidíme v bankovní statistice: zatímco loni za 1. čtvrtletí na účty v bankách přibylo jen 27 mld. Kč a z toho 20 na netermínované vklady, letos to za stejné období bylo již 38 mld. Kč, z toho dokonce 32 na netermínované účty. Ostatní finanční produkty bez pohybu: ve stavebním spoření vidíme mírný pokles, životní pojištění roste jen přirozeně a penzijní připojištění letos bude svou schopnost reálně tratit přímo manifestovat.

Na druhou stranu nemusíme být ani z hlediska přílivu peněz do fondů zoufat. Nedošlo totiž k žádnému masovému úprku z fondů, navíc odliv tří miliard z dluhopisových fondů byl vlastně racionální a plně kompenzován růstem zajištěných fondů. Překvapivý může být snad právě jen relativně malý a stále nevelký úspěch zajištěnců, protože logicky by v „hubených“ časech měla jejich obliba vylétnout mnohem výš.

Suma sumárum tedy nemusíme být tak rozčarováni, jak by se na první pohled mohlo zdát. Lidé se chovají značně racionálněji než třeba v době korekce po roce 2000 – tehdy v roce 2001 naše fondy ztratily přes 11 miliard korun, což navíc znamenalo tehdy víc než 15% pokles majetku fondů.

Dalším alespoň mírně pozitivním znakem letošního roku může být i relativní úspěch akciových fondů, tedy vůbec to, že se drží v kladném teritoriu, i když jejich zatím jen miliardová vlaštovka určitě jaro neudělala.

Poslední týdny nevypadaly nijak zle, přes protichůdná makročísla na trhům přinesly spíš uklidnění. Asi stojí za pozornost Buffettův názor, že za současné potíže světové ekonomiky mohou hlavně finančníci, především obchodníci s deriváty. Šéfové velkých bankovních domů podle věštce z Omahy „uvařili jedovatý lektvar, který nakonec musejí sami do dna vypít“.

Někdy se říká, že na trzích vznikají bubliny, ale spíš bychom měli zvažovat, že každý trh nebo jeho oblast zvládá efektivně pouze odpovídající kapacitu aktiv. Jakmile jej příliv peněz zahltí nebo „přefoukne“, pak následně kolabuje. Viděli jsme to na technologiích před osmi lety, v nemovitostech se o tom hovořilo už taky roky, nyní se šílí na komoditách. Většina z toho jsou ale termínové obchody (deriváty), nikoli reálné či závazné kontrakty.

Už dnes jsou fyzické trhy s ropou zahlcené, tedy ropy je fakticky nadbytek. A až ty nákupní call opce na ropu za 150 dolarů na podzim nebudou mít ani cenu papíru (opce je právo, nikoli závazek), cena poletí dolů, jak šla teď vzhůru. Dobře, již nikdy barel nebude za 60 dolarů, to je ale dobře: ropa je chemický poklad a pálit ji je vlastně jeho ničení. Jde tedy v perspektivě o žádoucí impuls dalšího technologického cyklu.

V květnu jste...

Zobrazit výsledky

Nahrávání ... Nahrávání ...

12 komentářů: “Ani květen fondy nespasil”

  1. Konference napsal:

    Jsem rad, ze nejsem sam, kdo ocekava vyraznou korekci ropy. A vubec nemusi cekat az do podzimu. 😉 Ale mozna ano, to je dnes tezke odhadovat.

    • FL napsal:

      Kam si myslite Vy,ze si az ropa muze sahnout?Ptz az se korekce otoci svym vzhuru k nebeskym vysinam tak to bude opravdu neskutecna jizda

      • Konference napsal:

        Nic neroste do nebe, ani ropa. Dle meho nazoru neni jediny fundamentalni duvod, aby cena ropy byla vyrazneji nad 100 USD. A myslim, ze to same bude platit i za rok, ci za dva. Coz v praxi znamena, ze by se ropa mohla dobre dva roky obchodovat nekde v rozmezi 70-130 USD.

        Je to samozrejme vec nazoru. Urcite se mnou spousta lidi nebude souhlasit. Brzy na toto tema zverejnim podrobnejsi analyzu.

        • FL napsal:

          To je sila, ono kdyz si prectete anylyzy tak se dozvite vic jak vam koza podoji nez aby clovek mel predstavu jak to s ropou muze vypadat, staci se kousek doprava podivat,kde jakysi pan tvrdi o 175 dolarech do konce roku a v jine analyze zas se doctete o korekci k 100 $, zvlastni..

          • Konference napsal:

            Tak ale presne o tom je investovani. Kdyby vsichni ucastnici trhu byli presvedceni o tom, ze ferova cena je nekde okolo 100 USD, tak by ropa stala 100 USD. Jelikoz nekteri veri v rust na 150, 170, 200 USD a jini zase v korekci na 100, 80, 70 USD, drzi se cena mezi (aktualne cca 128 USD). Jde jen o to, jaky nazor na trhu prevazi.

            Od doby, co ropa prekrocila 100 USD, tvrdim, ze rust je „nezdravy“. A presto ropa rostla dale az nekam na 136 USD, protoze vetsina trhu verila, ze rust bude pokracovat. Tahle situace muze klidne jeste nejakou dobu trvat. Je to takovy retezec silenstvi… koupit predrazene a prodat jeste draz. Je jen otazkou casu, kdy uz nenajdete dalsiho „blazna“, ktery by byl ochotny koupit jeste draz. Pak nastava korekce. Takto funguje kapitalovy trh.

            Je na kazdem investorovi, aby analyzoval informace z ruznych zdroju a na jejich zaklade si utvarel svuj vlastni nazor. Kdyby existovala univerzalni pravda (jednoznacny nazor vsech analytiku), uz by to davno bylo zakomponovano v cene aktiva. Cim vic se analyzy shoduji, tim mene ma smysl se jimi ridit.

            • FL napsal:

              Ropa si zkusila jak to vypada cca na 135,ted po 10 dnech jsme na 127,50, coz je doopravdy medvedi pohyb,vzhledem k tomu,ze ji obchoduji intradenne me vcelku zajima kam by se to mohlo ubirat v nejblizsich dnech..Me se zda tez porad velmi vysoko,ale otazka co udela psycho.davu (aneb strasak neni ropa) a na druhe strane spekulanti,pokud si hodime korunou,muzem si byt jisti alespon na 50% :))

        • Mario napsal:

          Na tu analýzu jsem docela zvědavý, protože to považuju za poměrně velký sousto a zajímá mě jak se s tím vypořádáte:).

  2. D. K. napsal:

    Dobrý den, předem se omlouvám, že se můj dodaz nevztahuje k tématu. Ale tyto stránky už navštěvuju více jak půl roku a z Vašim připomínek jsem mnohému přiučil a dozvěl………..

    Jsem ženatý, chci začít podnikat. Jen se bojím, aby za mé případné chyby nepykala i manželka. Myslím, aby se třeba nestalo, že přijde exekutor a zabaví náš byt. Proto by mě zajímalo, jestli jde sepsat „oznámení, dohoda, smlouva“ (nevím jak to pojmenovat), ve kterém bude stát, že v mém trvalém bydlišti mi nic nepatří……….??????

    Budu vděčný za jakékoli rady /připomínky/……..

    D.Kvrasil

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.