Analýza fondu: Templeton Frontier Markets

V tomto seriálu jsme si již ukázali fondy, které by mohly tvořit základ vašeho portfolia. Jednalo se o akciové fondy zaměřené na velké zavedené společnosti a i dluhopisové pozice s optimálním nastavením do současných podmínek. Dnes ovšem zabrouzdáme do vod, které jsou mnohými investory neprobádané. Jedná se o tzv. frontier markets. Jedná se o skupinu států, které jsou ještě méně rozvinuté než často diskutované emerging markets v podobě zemí BRIC nebo dalších států východní Evropy, jižní Ameriky nebo jihovýchodní Asie. Frontier markets jsou trhy s velmi malou kapitalizací a hodně omezenou likviditou.

Do čela fondu Templeton Frontier Markets se po založení v roce 2008 ihned postavil doktor ekonomie a politologie Mark Mobius. Portfolio manažer s celoživotní zkušeností z rozvíjejících se trhů, který má za sebou nespočet ocenění týkajících se investic v exotických zemích. Je hlavou celého odvětví Emerging Markets Group společnosti Franklin Templeton. V řízení fondu zastává tradiční přesvědčení sira Johna Templetona, tedy hodnotový přístup a důkladnou fundamentální analýzu.

V České republice mu jen těžko budeme hledat konkurenty, jedná se o jediný takto zaměřený fond. Skupina Franklin Templeton Investments obecně nabízí dle mého názoru velmi kvalitní vstup na rozvíjející se trhy. Fond je nabízen v dolarové, eurové i do eura zajištěné variantě.

Tabulka 1: Základní data fondu Templeton Frontier Markets

Zdroj: Franklin Templeton

Portfolio a strategie fondu

Z regionálního hlediska se dostáváme do velmi specifických zemí. S fondem Templeton Frontier Markets investujete např. v Saudské Arábii, Nigérii, Rumunsku, Spojených arabských emirátech, Vietnamu nebo v poslední době v hodně diskutované Ukrajině.

Spoustě lidí by se v tuto chvíli zdálo jako čiré bláznovství poslat na Ukrajinu jedinou korunu své Investice. To je ovšem strategie tohoto fondu, jehož investoři se musí dívat daleko do budoucnosti a investiční horizont je třeba držet na desítkách let.

Graf 1: Regionální složení fondu Templeton Frontier Markets

Zdroj: Franklin Templeton, data platná k 31. 01. 2014

Fond podvažuje finanční sektor oproti svému srovnávacímu benchmarku, ten ale i tak v portfoliu dominuje. To je hlavně proto, že ostatní společnosti, které na tyto trhy často pronikají, jsou dceřinými společnostmi velkých matek, které jsou listovány na velkých světových burzách.

Graf 2: Sektorové složení fondu Templeton Frontier Markets

Zdroj: Franklin Templeton, data platná k 31. 01. 2014

Při investici do Templeton Frontie Markets se tak budete podílet na podnikání firem jako např. KazMunayGas Exploration Production, která patří mezi největší producenty ropy a zemní plynu v Kazachstánu. Dále pak bankovní instituce a poskytovatel finančních služeb Zenith Bank v Nigérii nebo největší banka Spojených arabských emirátů s názvem First Gulf Bank.

Další významnou pozicí je třeba společnost Ooredoo – poskytovatel telekomunikačních služeb v Quataru. Portfolio je velmi dobře diverzifikováno mezi cca 90 titulů, které mají rovnoměrné rozložení.

Co nám říká statistika

Za svůj srovnávací index přijal fond MSCI Frontier Markets zaměřený na všechny tyto trhy. Svou aktivní správou nemá fond velký problém tento index porážet a historické výnosy jsou velmi příznivé. Zde musím ovšem varovat, protože fond zahájil svou činnost v dobách pokrizového oživení a zažil tak až na výjimku roku 2011 velmi úspěšné období.

Z psychologického hlediska to je velmi zrádná investice, investoři musí být rizikově hodně averzní, protože s každým výkyvem na trhu bude tento fond hodně volatilní.

Graf 3: Vývoj hodnoty podílového listu fondu Templeton Frontier Markets

Zdroj: Podilove-fondy.com

Nákladovost fondu v podobě TER je vysoká, a sice na úrovni 2,57 % za rok. To je oproti ostatním akciovým fondům hodně vysoké číslo. Je třeba si ovšem uvědomit, že obchodní náklady na burzách v těchto zemích jsou nesrovnatelné nebo např. úsilí, které je třeba k analýze uvedených společností je mnohem vyšší, než k analýze společností Apple, Google nebo Coca-Cola, atd.

Nákladovost fondu je dle mého názoru velmi oprávněná a my jakožto běžní investoři bychom se za tuto cenu na tyto trhy ani nepodívali, natožpak zde obchodovali.

Tabulka 2: Historická výkonnost fondu Templeton Frontier Markets v CZK

Zdroj: Morningstar.cz, data platná k 10. 03. 2014

Celkové hodnocení

Templeton Frontier Markets je určen do těch nejrizikovějších portfolií. Jedná se o velmi volatilní investici, dlouhodobý potenciál je ovšem hodně vysoký. Ten, kdo si tento fond kupuje, si musí opravdu promyslet horizont, po který může nechat své investice bez povšimnutí ležet na těchto trzích.

Doporučit ho lze například pro mladší věkové kategorie, kteří si skládají portfolio pravidelných investic vhodné pro spoření na důchod. S včasným předstihem je třeba ale takové portfolio zkonzervativnět, protože výkyvy v desítkách procent nejsou nijak výjimečné.

Rozvíjející se trhy např. jižní Ameriky nebo státy BRIC vám již nestačí? Pak vám Templeton Frontier Markets doporučuji jako koření rizikovější části vašeho portfolia.

Autor působí jako junior investiční poradce FINEZ Investment Management a manažer projektu Podílové-fondy.com.