Analýza fondu: C-Quadrat Strategie AMI

Společnost C-Quadrat nepatří v České republice mezi nejznámější správce majetku. Nicméně na poli správce majetku se C-Quadrat pohybuje přes 20 let a je kótovaná na Frankfurtské a Vídeňské burze. Společnost si své jméno udělala hlavně díky průkopnictví na trhu kvantitativní analýzy a technickému způsobu správy aktiv. Zjednodušeně řečeno: C-Quadrat se snaží minimalizovat chyby způsobené lidským faktorem a emocemi, podstatnou část rozhodnutí provádějí počítače. Algoritmy a modely samozřejmě vytváří lidé, tudíž se nedá říci, že je lidský faktor zde zcela vyloučen.   

Tabulka 1: Základní data fondu C-Quadrat Strategie AMI

Zdroj: C-Quadrat

Portfolio a strategie fondu

A nyní blíže k dnešnímu výběru, fondu C-Quadrat Strategie AMI. Jedná se o fond fondů, to znamená, že neinvestuje přímo do jednotlivých akcií či dluhopisů, ale do jiných fondů nebo ETF. Je řízený prostřednictvím technického obchodního systému. Společnost má tedy nastavené sledování různých trendů nebo faktorů. Systém nepřetržitě analyzuje ukazatele jako tržní kapitalizace, výnos, riziko či relativní síla a na základě nich pak alokuje prostředky mezi jednotlivé regiony a sektory kapitálového trhu.

Fond má velmi flexibilní strategii. V souladu s vývojem na trzích může fond investovat 0 – 100 % majetku do fondů akciových, dluhopisových a fondů z oblasti peněžního trhu, a až 49 % do instrumentů peněžního trhu a hotovosti na účtu. Tento fakt je předpokladem pro uplatňování tzv. Total Return principu. To znamená, že fond nesleduje žádný benchmark, jeho cílem není porazit index nebo mít menší ztráty, když se trhům nedaří. Jeho cílem je dosahování absolutní návratnosti v rámci celého ekonomického cyklu.

Graf 1: Regionální složení C-Quadrat Strategie AMI

Zdroj: Morningstar, data platná k 31. 1. 2015

Pro domácího investora je také důležitý fakt, že fond je zajištěn proti měnovému riziku, pohyby měnových párů vás tak nemusí zajímat. V současnosti fond investuje pouze do akcií, v hotovosti zůstávají jednotky procenta, možná pro udržení nezbytné likvidity. Těží tak z globálního růstu akcií v posledním období, podpořeno je to také zaměřením na evropské akcie (2/3 portfolia), kterým se daří po oznámení kvantitativního uvolňování ECB. Německé akcie zažívají v posledních měsících prudké oživení – ještě prudší než předtím.

Graf 2: Sektorové složení C-Quadrat Strategie AMI

Zdroj: Morningstar, data platná k 31. 1. 2015

Co nám říká statistika

C-Quadrat Strategie AMI nemá žádný srovnávací benchmark, protože na něj zkrátka nechce brát ohledy. Chce vydělávat i navzdory výkyvům ekonomického cyklu. Jinými slovy tedy můžeme říci, že chce dosahovat dlouhodobého zisku s minimální volatilitou.

Při srovnání v databázi společnosti Morningstar se fond opravdu řadí k těm méně volatilním, vykoupeno je to nižším výnosem. Korunová varianta fondu byla založena v roce 2011, tudíž datová základna ještě není tak vypovídající. Od založení fond dosáhnul výkonnosti 8,5 % p.a. při celkové volatilitě přes 9 % p.a. Fond ovšem ještě nezažil žádný větší výkyv trhu. Jeho eurová varianta je pak na trhu od začátku tisíciletí, při krizi ztratil např. lehce pod jednu třetinu.

Graf 3: Vývoj hodnoty podílového listu C-Quadrat Strategie AMI CZK

Zdroj: Podílové-fondy.com

Obecným problémem fondů C-Quadrat je vysoká nákladovost. Jsou zde totiž náklady na tvorbu a správu modelů, častější obchodování apod. To vše se promítá do výkonnosti, protože TER těsně pod 3 % každoročně sníží potenciál o tři procenta. Součástí je i výkonnostní poplatek.

Tabulka 2: Historická výkonnost fondu C-Quadrat Strategie AMI CZK

Zdroj: Morningstar.cz, data platná k 25. 3. 2015

Celkové hodnocení

C-Quadrat Strategie AMI je fond řízení počítačovým obchodním systémem, který má velmi flexibilní strategii, co se možností strategické alokace týče. Na základě odhadovaného vývoje může libovolně rozkládat majetek mezi akcie, dluhopisy či hotovost. Jedná se tak o jakousi formu diverzifikace, kdy potenciální klienti mohou mít zájem o fond s vyloučením chyb lidského faktoru.

Jde o zcela jiný pohled na kapitálový trh, kdy fond nehledá dlouhodobé fundamenty, ale snaží se o rychlou reakci na aktuální stav. Těžko predikovat, jak se bude fondu dařit v budoucnosti a zda bude vysoká nákladovost mít své ospravedlnění. Je ovšem dobré vědět, že takový fond zde je a brát ho do úvahy při svých rozhodnutích. Svou základní myšlenku, a sice vydělávat při nižší volatilitě, se mu daří naplňovat.    

Autor působí jako junior investiční poradce FINEZ Investment Management a manažer projektu Podílové-fondy.com.