05. 02. 2026
Nejnižší inflace za posledních devět let
Lednová inflace je zásadním číslem, které nastavuje laťku pro zbytek roku. A jak napovídá dnešní předběžný odhad, bude v letošním roce pod hranicí dvou procent. V lednu totiž ceny vzrostly jen o 0,9 %, což znamená propad sledované meziroční inflace na očekávaných 1,6 %.
Hlavní zásluhu na poklesu inflace mají levnější energie. Nejenom proto, že v posledním roce elektřina a plyn výrazně zlevnily, ale především kvůli přenesení poplatku za OZE ze spotřebitelů na státní rozpočet.
Může být ČNB s vývojem inflace spokojená? Jen částečně. Inflace je sice pod cílem, ale jádrová inflace rozhodně ne. Ať už proto, že se ještě více otevřely nůžky mezi celkovou a jádrovou inflace, nebo proto, že ve službách se zatím cenové tlaky nezmírňují.
Na vině je evidentně bydlení, konkrétně nájemné a tzv. imputované nájemné zrcadlící ceny bytů na realitním trhu. Poptávka zde zůstává vysoká, zatímco nabídka stagnuje. S tím ČNB samozřejmě asi se sazbami nic moc nezmůže a k přímým nástrojům, jako byly SDTI a DTI se zatím nehodlala uchýlit.
Inflace v roce 2026 s největší pravděpodobností zůstane pod hranicí 2 % po celý letošní rok. V dalších měsících by dokonce mohla ještě dál vyklesat a přiblížit se jednoprocentní hranici.
REKLAMA
Problém cen služeb a zejména bydlení ovšem hned tak nevymizí. Přesto prostor pro pokles sazeb v letošním roce i nadále existuje.
Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS
