26. 01. 2026
Nálada spotřebitelů se zhoršila, může za to opět Trump?
Podle konjunkturálního průzkumu Českého statistického úřadu se celková tuzemská ekonomická důvěra v lednu nezměnila a zopakovala hodnotu z předchozího měsíce, tedy 100,2 bodu. Jedná se o mírně horší výsledek, než předpokládal trh (100,9). Podnikatelská důvěra se mírně zvýšila (z 98,0 na 98,6), spotřebitelská naopak klesla (ze 111,0 na 108,2).
Kosmetické zlepšení sentimentu hlásí průmysl, ačkoliv hůře hodnotí současnou poptávku a snížil i svá očekávání ohledně objemu výroby v blízké budoucnosti.
Znatelně naopak ochladla nálada ve stavebnictví, které hůře vnímá současnou poptávku, snižuje očekávanou budoucí zaměstnanost a také očekávanou stavební aktivitu či poptávku.
Nepatrně se zlepšil sentiment v odvětví obchodu, který lépe hodnotí nedávnou ekonomickou situaci, hůře nicméně naopak vidí její vývoj v blízké budoucnosti.
Optimismus narostl v sektoru služeb, který lépe vnímá současnou ekonomickou situaci i nedávnou poptávku.
REKLAMA
Zhoršení nálady spotřebitelů plyne z nižších očekávání ohledně budoucí ekonomické situace, skeptičtějšího hodnocení vlastní finanční situace oproti minulosti a také nižší deklarované ochoty činit větší nákupní rozhodnutí. Naopak zlepšilo se očekávání vlastní finanční situace v budoucnosti.
Nejnovější data mnoho důvodů k radosti nepřinášejí. Ostře sledovaný průmyslový sektor sice v souhrnu vykázal mírné zlepšení sentimentu, nicméně jeho klíčové složky – hodnocení poptávky a očekávaný objem produkce v blízké budoucnosti – naopak poklesly. Poměrně výrazné zhoršení pak vykázaly i doplňkové faktory jako intenzita nedávné výroby a hodnocení celkové ekonomické situace. Na žádné brzké odražení to tedy v průmyslu momentálně nevypadá. Překvapivě silné je pak také zhoršení sentimentu spotřebitelů.
Ti se sice nadále drží bezpečně v pásmu dobré nálady, nicméně poměrně výrazně vzrostl podíl respondentů, kteří mají špatný pocit z budoucí hospodářské situace. Lze nicméně spekulovat, že do těchto úvah v průběhu sběru dat opět vstoupily výhrůžky Donalda Trumpa zavedením dalších dovozních cel vůči evropskými zemím. Ta nicméně nakonec opět odvolal, což by se mohlo projevit úlevou spotřebitelů v únorovém průzkumu.
Celkový ekonomický sentiment se pak drží přímo na hraně mezi optimismem a skepsí, což tedy není důvod ani k oslavám ani k panice. V příštích měsících předpokládáme, že bude mít spíše mírně vzestupnou tendenci a bude tažen hlavně domácími faktory, tedy zlepšující se ekonomickou situací domácností a jejich útratami.
Autor: Vít Hradil, hlavní ekonom INVESTIKA, investiční společnost
