Zlato v růstu na chvíli zastavilo. Od hranice 4 tisíc dolarů ho dělí desítky dolarů

Na novém maximu

V pátek 3. října 2025 se cena futures kontraktů zastavila na 3 908 USD za unci, čímž klesla z předchozích maxim, což však trvalo jen chvíli, a k 6. říjnu 2025 opět vzrostla k novému rekordu na úrovni 3 952 USD. Přesto zlato z dlouhodobého hlediska zaznamenalo nárůst o desítky procent. Ve srovnání se stejným obdobím před rokem šlo o 48 % a při pohledu na 5letou výkonnost to bylo více než 107 %.

Podobným vývojem si prošlo také spotové zlato, které zahájilo týden na rekordních 3 928 USD poté, co 3. října 2025 jeho cena klesla na 3 886 USD za unci. Za poslední rok zaznamenalo spotové zlato zhodnocení na úrovni 48 % a za posledních 5 let šlo o 109 %.

Po letech opět uzavřené úřady

Zlatu jako bezpečnému přístavu ve velké míře napomáhá politická situace v USA, která je od nástupu Donalda Trumpa do úřadu hektická. Země od 1. října 2025 čelí pozastavení činnosti některých vládních institucí a služeb. Důvodem jsou rozdílné názory Republikánů a Demokratů na rozpočtový zákon pro příští rok, který měl vstoupit v platnost právě na začátku měsíce. Opozice nesouhlasí především s škrty ve zdravotnictví. Situace se dotýká méně podstatných služeb, například v oblasti kultury, potravinové pomoci, národních parků či cestovního ruchu, přičemž podle portálu BBC by se na neplacenou dovolenou mělo dostat až 750 tisíc zaměstnanců. Takový krok se za poslední desetiletí udál už několikrát. Naposledy v roce 2018, kdy podle BBC trval nejdéle v historii – 35 dní. Zda se zopakuje stejný scénář, je otázkou, avšak každý den může mít dopad na americkou ekonomiku. Jak BBC dále uvádí, každý týden, kdy by instituce zůstaly uzavřené, by znamenal zpomalení ekonomiky o 0,1 až 0,2 procentního bodu. Propouštění, o kterém navíc Trump hovořil, by situaci ještě více zhoršilo. Z historie se však trhy poučily, že celkové dopady nejsou ve výsledku tak špatné. Pproto jejich reakce nebývá tak agresivní a i růst zlata na chvíli polevil.

Další snižování před námi?

Pozitivním faktorem pro růst žlutého kovu je také snižování úrokových sazeb, ke kterému ze strany Federálního rezervního systému (FED) došlo letos poprvé v září. Další by mělo následovat na říjnovém zasedání, přičemž nástroj CME FedWatch uvádí více než 96% pravděpodobnost (údaj k 5. říjnu 2025). Tento krok podporují i data z trhu práce, která jsou pro FED klíčová. Například údaje ze soukromého sektoru ukázaly, že v září bylo zrušeno 32 tisíc pracovních míst, což je prudký nárůst oproti 3 tisícům v srpnu a odhadům, které předpokládaly přidání 50 tisíc pracovních míst.

^REKLAMA

Žlutý kov v kurzu

Zlato těžilo také ze zvýšeného zájmu o fondy kryté zlatem. Podle dat agentury Bloomberg byl v září příliv do těchto fondů na tříletém maximu, přičemž po období útlumu začali více investovat i čínští kupci. Zájem projevují také centrální banky, které po červencové stagnaci v srpnu přidaly do svých rezerv 15 tun. Podle zprávy World Gold Council z počátku října nakoupila nejvíce Národní banka Kazachstánu (8 tun), zatímco v případě Bulharské národní banky (2 tuny) šlo o největší měsíční nárůst od roku 1997. Například Národní banka Polska plánuje dále zvýšit své nákupy, které za tento rok již dosáhly 67 tun. Opačný scénář nastal u bank v Rusku a Indonésii, které dohromady prodaly 5 tun zlata. Banky ve velkém diverzifikují a nevypadá to, že by se chystaly od svých strategií ustoupit, nicméně historicky vysoká cena zlata je brzdí v dalším nakupování.

Výhled dalšího růstu

Potenciální růst zlata nadále vidí i banky jako Goldman Sachs či švýcarská UBS. Druhá z nich odhaduje, že cena za unci zlata by mohla dosáhnout úrovně 4 200 USD, což by představovalo nárůst z letošních 3 800 USD. Goldman Sachs předpovídá hodnotu 4 000 USD, která by mohla být ještě vyšší, pokud by se do úvahy zahrnuli soukromí investoři nebo pokračující tlak Donalda Trumpa na FED.

Autor: Diana Fatiková, analytička Investago