BIG EXPERT – Pražská burza v nádechu

České akcie

Jiří Zendulka, BH Securities

Svou roli samozřejmě nadále sehrávají 4 hlavní tituly s největší vahou na index. Své dno snad již našly akcie VIG, kde se investoři o letošní dividendě, a snad i ne tak negativním letošním výhledu, dozvědí začátkem dubna se zveřejněním Výroční zprávy (7. 4.). Druhý rakouský titul ERSTE je nyní zasažen obavami z kroků ECB, potažmo ČNB z hlediska snižování sazeb. Nic dramatického by již ale zřejmě akcie ERSTE neměly zaznamenat, v návaznosti i na letošní dividendu, resp. dividendovou politiku obecně. Právě blížící se dividenda již obnovila výraznější zájem o akcie KOMERČNÍ BANKY. Stejný vývoj by se mohl uskutečnit u akcií ČEZ po reportu hospodářských výsledků v příštím týdnu (15. 3.). Firma by mohla zmírnit obavy některých investorů ohledně výrazného poklesu budoucího hospodaření, a tím i dividendy, v návaznosti na pokles cen elektřiny. Firma by totiž vedle toho měla potvrdit své ziskové aktivity ať už z hlediska distribuce či třeba maloobchodního prodeje plynu, kde by si měla udržovat výrazné marže. Snad nevypadne žádný kostlivec ze skříně. Letošní hospodaření by tak nemělo být nijak zásadně negativní. Jádrový zisk by mohl dokonce stagnovat.

S výraznou vahou pro index ještě významné akcie O2 C.R. jsou a budou konzervativnější komponentou. Probíhající odkup vlastních akcií (firma již získala téměř 0,3 % akcií) a letošní dividenda nadále budou podporou. Z menších emisí lze opět zmínit, že černým koněm domácího trhu se letos mohou stát akcie UNIPETROL. Stane se tak v případě rozhodnutí o dividendě, potažmo dividendové politice jako takové. Vzhledem i k politickým změnám v Polsku, a tedy i změnách ve vedení firem včetně PKN, zůstává situace nečitelná. Vzhledem k potvrzené dividendové politice a dokonce navýšení dividendy se v tomto ohledu začínají lépe tvářit akcie likérky STOCK. Dividendový výnos lze u nich stanovit již na 3,1 %. Dividendu naopak dnes negativně „rozlouskla“ FORTUNA, což z titulu opět dělá neatraktivní investici, navzdory růstu byznysu firmy.

Obecně lze říci, že blížící se letošní dividendová sezóna by měla být na pražské burze dále nápomocna vzdálit se trhu od zmiňovaných čtyřletých minim.

Měny, úrokové míry

Martin Pecka, Generali Investments CEE, investiční společnost

Bezrizikové výnosy na domácím dluhopisovém trhu v tomto týdnu pokračovaly v poklesu, jenž byl tažen jak globálním výhledem měnové politiky, tak poklesem rizikové averze, a v řadě případů výnosy českých státních dluhopisů překonaly svá historická minima. Domácí ekonomika pak i nadále reportuje příznivá data z ekonomiky – meziroční růst HDP v posledním čtvrtletí loňského roku činil 4 procenta, za celý loňský rok pak vzrostl HDP České republiky o 4,3 procenta.

Evropské finanční trhy byly celý týden pod vlivem očekávání březnového zasedání ECB. To proběhlo tento čtvrtek a Evropská centrální banka na něm snížila depozitní sazbu o 10 bps. z dosavadních 0,3 procenta na minus 0,4 procenta, dále pak zvýšila objem nákupu dluhopisů a dalších aktiv (tzv. Kvantitativní uvolňování (quantitative easing, QE) o 20 miliard euro na 80 miliard eur měsíčně, což bylo více než čekal trh. Na druhou stranu ale nedošlo k prodloužení programu QE za horizont března 2017. Celkově se však dá říci, že  guvernér Evropské centrální banky trhy nezklamal a naplnil jejich čekávání.

Vzhledem k rostoucímu úrokovému diferenciálu mezi korunou a eurem (základní úroková sazba v ČR je 0,05 procenta, oproti tomu v eurozóně je to nyní minus 0,40 procenta) může nejnovější rozhodnutí ECB mimo jiné znamenat obnovení tlaku na posílení koruny a zintenzivnění debaty o záporných úrokových sazbách u nás. I když v ČNB zatím stále převažuje skepse vůči záporným sazbám, je možné, že vývoj v eurozóně ji k tomu dotlačí.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Zdroj: Big Expert