BIG EXPERT Trhy jako na houpačce, ropa důležitým hráčem

České akcie

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnosti

PX přidal bezmála 8 % od svého lednového minima zásluhou největších titulů, když ČEZ, Komerční banka a Erste Bank přidaly přes 10 %. Očekávaná 900korunová dividenda na Philip Morris ČR je v prostředí nulových sazeb velkým lákadlem a akcie skokově posílily z 12 na 13 tisíc, tj. na své 10leté maximum, což stále představuje krásný, téměř 7% dividendový výnos. Aktuálně se tabáková firma obchoduje nad investičními doporučeními většiny analytiků. Přestože ČEZ slibuje nejatraktivnější výnos na celé burze, a to 10 %, akcie se stále nachází v sestupném trendu. Nízké ceny energií, očekávaný pokles zisků a dividendy v nejbližších letech a snaha ČEZu koupit hnědouhelná aktiva Vattenfallu v Německu. O ta se střetne s dalšími zájemci, konkrétně EPH a Czech Coal, přičemž nad ekonomickou hodnotou visí řada otazníků, o řadě nejen finančních rizik nemluvě. Těch si je sice ČEZ vědom a požaduje záruky, nicméně je evidentní, že nejistota je velká a investoři to v ceně náležitě zohledňují.

Volatilita na akciových trzích zůstává zvýšená a nezdá se, že by měl přijít nějaké zásadní obrat. Slabší výhled na růst globální ekonomiky, Spojené státy nevyjímaje, jde proti trajektorii nárůstu sazeb ze strany americké centrální banky. Přestože v prosinci trhy nevěřily, že by Fed doručil v letošním roce avizovaná až 4 zvýšení po čtvrt procentním bodu, a v hlavním scénáři se počítalo spíše jen se dvěma, aktuálně není v cenách ani celý jeden, což výrazně hýbe jak s dolarovými aktivy, tak dolarem samotném a má zprostředkovaně dopad do ceny komodit a ocenění rozvíjejících se trhů. Naproti tomu aspoň výhled v Evropě se zdá lepší, protože se měnová politika nachází ve zcela jiné fázi cyklu a vše zastřešuje příslib šéfa ECB udělat všechna potřebná nestandardní opatření potřebných k doručení růstu inflačních očekávání, podpořených také růstem ekonomickým. Z toho bude samozřejmě profitovat celý středoevropský region.

Zahraniční trhy

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Nálada na finančních trzích se v posledních dvou týdnech začala konečně stabilizovat. Podíl na tom má jak zklidnění na čínských akciích a juanu, tak stabilizace na trhu s komoditami, které, alespoň prozatím, přerušily svůj volný pád. Důležitou roli ale sehrává také měnová politika, která se pomalu odvrací od trendu z posledních měsíců a naopak se stále více přiklání k možnosti, že by úrokové sazby mohly zůstat na nízkých úrovních mnohem déle, než trh původně očekával.

Asi nejzajímavější je v tomto ohledu posun v konsenzu kolem vývoje sazeb v USA. Zatímco ještě v prosinci trh počítal s tím, že by americké sazby mohly vzrůst letos minimálně dvakrát, dnes se začíná většina trhu přiklánět k názoru, že by mohly americké sazby zůstat po celý zbytek roku beze změny. Podobnou změnu v konsenzu přitom sledujeme i u ostatních centrálních bank a například ECB velmi pravděpodobně již v březnu přispěchá s dalším uvolněním měnové politiky formou snížení sazeb, nebo navýšení/rozšíření svého programu kvantitativního uvolňování.

Tyto tendence pomáhají nejen světovým akciím získat pevnější půdu pod nohama, ale například i zlatu, které patří letos se ziskem 7,8 procenta mezi nejvýkonnější finanční aktiva.

Jedna věc se tedy oproti minulým letům nezměnila. Trh si je stále dobře vědom toho, že v případě nouze centrální banky přispěchají na pomoc, díky čemuž je i nadále velmi pravděpodobné, že jakákoli výrazná korekce na akciovém trhu bude mít spíše jen krátké trvání.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).