16. 10. 2020
BIG EXPERT: Akcie jsou stále oceněny vysoko, ale může přijít „střet s realitou“
Přestože koronavirus ve světě zesiluje a denní přírůstek nemocných se postupně přibližuje ke hranici 400 tis., situace na trzích se zdá být i nadále nezvykle pozitivní.
Akciové indexy se vypořádaly se srpnovou a zářijovou korekcí po svém a v říjnu se postupně vracejí ke svému vysokému ocenění. S&P500 je zhruba tři procenta od historického maxima a 7 % nad úrovněmi ze začátku roku. Nasdaq také šplhá na srpnová maxima, přičemž zároveň v letošním roce přidává více než 30 %. Paradoxně se tak může zdát, že pandemie americkým indexům letos vlastně pomáhá.
Odpojení finančních trhů od reálné ekonomiky samozřejmě souvisí s masivní podporou ze strany vlád a centrálních bank. Ta je tak velká, že navzdory hlubokému propadu HDP ekonomika stále docela funguje. Dokazují to i čerstvá čísla za 3Q z amerického bankovního sektoru. Například čisté odpisy špatných úvěrů dosahovaly u největší americké banky JP Morgan v minulém čtvrtletí pouhých 1,2 mld. dolarů. To je nejenom méně než v minulém čtvrtletí, ale dokonce méně než ve stejném čtvrtletí minulého roku. Pandemie se tedy na kvalitě úvěrového portfolia ani půl roku po jejím vypuknutí nijak neprojevila.
Navzdory optickému klidu na trzích ale investoři moc dobře tuší, že nejsme ani zdaleka z lesa venku. Svědčí o tom i úroveň implikované volatility, která je při takto vysokých valuacích extrémní. Čím déle bude pandemie trvat, tím více se bude zvyšovat tlak na to, aby ocenění akcií začalo skutečně reflektovat závažnost celé situace. Investoři s těmito riziky musejí počítat a měli by být proto na současných cenách opatrní.
Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers
| Titul |
Cena 12. 10. |
Odhady pro období 1 měsíc | Odhad pro období 6 měsíců | ||
| Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
||
| ERSTE GROUP BANK | 486,5 | 30 | 3/0 | 30 | 3/0 |
| MONETA MB | 54,5 | 20 | 2/0 | 30 | 2/0 |
| VIG | 537 | 10 | 1/0 | 30 | 3/0 |
| AVAST | 158,7 | 10 | 1/0 | 20 | 2/0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 492,5 | 10 | 1/0 | 10 | 2/1 |
| ČEZ | 435 | 10 | 1/0 | 0 | 1/1 |
| PHILIP MORRIS ČR | 13 660 | 0 | 0/0 | 20 | 2/0 |
| O2 C.R. | 291,5 | 0 | 1/1 | 10 | 1/1 |
| CZG | 290 | -10 | 1/2 | 0 | 1/1 |
| PFNONWOVENS | 766 | -10 | 0/1 | 0 | 0/0 |
| Ukazatel |
Hodn. 9. 10. |
Průměr | Odhady**) růst/pokles |
Průměr | Odhady**) růst/pokles |
| PX | 872,50 | 869 | 4/3 | 909 | 5/2 |
| Dow Jones (USA) | 28 586,90 | 27 136 | 2/5 | 26 836 | 2/5 |
| NASDAQ (USA) | 11 579,94 | 10 664 | 3/4 | 10 764 | 2/5 |
| FTSE 100 (Velká Británie) | 6 016,65 | 6 014 | 5/2 | 6 196 | 4/3 |
| DAX (Německo) | 13 051,23 | 12 421 | 2/5 | 12 729 | 3/4 |
| Nikkei 225 (Japonsko) | 23 619,69 | 22 614 | 1/6 | 22 941 | 3/4 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do
-100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Petr Pelc, Tomáš Pfeiler / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček / X-Trade Brokers
Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz
