27. 06. 2018
Napínavé zasedání bankovní rady ČNB. Jak si s ním poradí koruna?
Co dnes čekat od ČNB a jak si to přebere koruna? Opatrně dál sázíme na to, že centrální banka dnes kvůli kombinaci slabší koruny a rychlých mezd zvýší úrokové sazby. Proti tomu sice trochu hovoří absence aktuálně největšího jestřába Mojmíra Hampla a skutečnost, že centrální bankéři ještě nebudou mít v ruce novou prognózu, která by jim “na papíře” potvrdila, že sazby mohou růst rychleji.
Na druhou stranu do srpnového zasedání již nepřijdou (až na červnovou inflaci) žádná důležitější čísla a centrální banka má dost argumentů v ruce pro rychlejší růst sazeb již dnes. Také řada dalších centrálních bankéřů (Marek Mora, Vojtěch Benda a částečně i guvernér Rusnok) hovořila v posledním měsíci o potřebě utaženější měnové politiky.
Pokud centrální bankéři tedy skutečně zvýší sazby již dnes a přidají lehce jestřábí komentář, mohlo by to korunu pomoci stabilizovat – tj. odradit ji alespoň na čas od dalšího testování 26,00 EUR/CZK. I proto, že trhy (PRIBOR, FRA) ve svých cenách zatím nejsou o růstu sazeb přesvědčeny a i mezi analytiky očekává dnešní krok spíše menšina. Na druhou stranu nepočítáme s tím, že růst sazeb o 25 bps nastartuje trvalejší zisky koruny. Její ztráty v průběhu května a června byly hnané primárně odlivem zahraničního spekulativního kapitálu, který citlivě reaguje na horší náladu na rozvíjejících se trzích. Překoupenost koruny je přitom podle nás stále výrazná a s viditelnějším vylepšením nálady na rozvíjejících se trzích moc nepočítáme. Proto se koruna může i přes růst sazeb časem opět dostat do defenzivy.
Pokud se mýlíme a ČNB dnes ponechá sazby beze změny, doprovodí pravděpodobně své rozhodnutí alespoň jestřábím komentářem, který by měl předznamenat růst sazeb na srpnovém zasedání. I tak koruna v takovém případě pravděpodobně bude reagovat negativně a může se pokusit o testování 26,00 EUR/CZK.
Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
REKLAMA
