NN Investment Partners: Očekáváme, že do konce roku česká koruna posílí pod 25 Kč za euro

Prognóza kurzu koruny, kterou ČNB začne letos znovu zveřejňovat, bude do značné míry formovat tržní očekávání a ovlivní zejména očekávání růstu úrokových sazeb (kurz koruny slabší než prognóza bude předpokládat více jestřábí politiku ČNB, silnější kurz zase naopak).

Na kurzu EUR/CZK se podle nás nejvíce projeví očekávaný rozdíl korunových a eurových sazeb. Očekává se, že ČNB bude poměrně rychle zvyšovat úrokové sazby a ECB ukončí výstup z prostředí kvantitativního uvolňování. Pokud by však ČNB zvyšovala sazby pomaleji a ECB opustila prostředí negativních úrokových sazeb rychleji, mohlo by to mít na posilování CZK negativní vliv.

Naopak vyšší rozdíl (ČNB zvýší sazby rychleji, ECB zůstane v kvantitativním uvolňování déle, než se čeká) by se projevil ve vyšším posílení. Jako druhý faktor, který do kurzového vývoje nejvíce promlouvá, vidíme vzájemný vývoj ekonomiky v ČR a v eurozóně – bude-li se české ekonomice dařit v porovnání s evropskou ekonomikou hůře, než se očekává (a očekávání jsou zde velmi optimistická), mohlo by to mít na posílení CZK negativní vliv – naopak rychlejší růst by mohl vést k většímu posílení.

A konečně vidíme jako důležitý i postoj investorů k riziku – zvýšení (v současnosti velmi nízké) rizikové averze by na kurz koruny k euru rovněž mohlo mít negativní dopad.

Michal Špaček, portfolio manažer NN Investment Partners

^REKLAMA