Za celý letošní rok by měla celková inflace činit 2,3 procenta

Protiinflačně naopak působí ceny pohonných hmot, ale také například ceny v položce odívání a obuv. Pro zbytek 3. čtvrtletí očekávám, že celková meziroční inflace bude oscilovat okolo stávající úrovně 2,5 procent, v závěru roku by pak měla klesnout do oblasti inflačního cíle, tedy do oblasti 2 procent. Za celý letošní rok by měla celková inflace činit 2,3 procenta, v roce 2018 by měl celoroční průměr klesnout ke dvěma procentům, tedy do oblasti inflačního cíle ČNB.

Pro samotnou ČNB data o červencové inflaci zřejmě nepřinášejí nic zásadního v porovnání s její vlastní prognózou. Centrální banka nárůst inflace na 2,5 procenta čekala a pro nejbližší měsíce dokonce očekává další mírný nárůst meziroční inflace. Domnívám se, že alfou a omegou pro úvahy bankovní rady o případném dalším zvýšení úrokových sazeb bude v prvé řadě vývoj kurzu koruny. Pokud koruna dokáže nejpozději počátkem závěrečného čtvrtletí letošního roku posílit pod úroveň 26 korun za euro a v závěrečných měsících roku bude dále posilovat, tak by ČNB mohla po zbytek letošního roku nechat své úrokové sazby již beze změny a k jejich dalšímu zvýšení přistoupit až v roce 2018, což je z mého pohledu hlavní scénář dalšího vývoje. Naopak, pokud koruna posilovat nebude, tak se naplní proinflační rizika čerstvé prognózy ČNB a bankovní rada by v letošních podzimních měsících zřejmě velmi vážně zvažovala další zpřísnění měnové politiky právě skrze další zvýšení úrokových sazeb ČNB.

Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE