V Polsku zítra končí dvoudenní zasedání centrální banky. Ta s největší pravděpodobností ponechá úrokové sazby beze změny na úrovni 1,5 % y/y. Inflace v Polsku nicméně rychle stoupá. Zatímco v prosinci loňského roku se nacházela na úrovni 0,8 % y/y, v lednu pravděpodobně vyskočí na 1,8 %, přičemž kolem 2% úrovně se bude držet po většinu letošního roku. Zatím se zdá, že uvnitř bankovní rady panuje konsenzus, že by úrokové sazby měly zůstat na stávající úrovni. Otázkou však je, jak bude CB vnímat rychle rostoucí inflaci, která s největší pravděpodobností překročí její odhad. Přestože stále očekáváme první zvýšení sazeb až v roce 2018, riziko dřívějšího „hiku“ stoupá.
Česká národní banka musela v prosinci masivně intervenovat
Česká národní banka dnes zveřejnila objem devizových rezerv. Jejich celková výše dosáhla v lednu 2612 miliard korun, což představuje 55 % v poměru k HDP. Zároveň oznámila, že objem intervencí, které na trhu uskutečnila v prosinci, dosáhl 3,3 miliardy eur, tedy 88 miliard korun. Ještě větší objem lze očekávat za leden, kdy podle našeho odhadu musela centrální banka skoupit eura za 350 miliard korun. To by představovalo více než tři čtvrtiny objemu intervencí za celý loňský rok, kdy ČNB v rámci intervencí skoupila eura za 455 miliard. S blížícím se exitem zůstane příliv spekulativního kapitálu vysoký, což zvyšuje pravděpodobnost, že koruna po konci kurzového závazku příliš neposílí.
Prosincová data z české reálné ekonomiky trhy zklamala. Průmyslová výroba se meziměsíčně propadla o 2,2 % a její meziroční růst dosáhnul pouze 2,7 %. Bilance zahraničního obchodu dokonce vykázala negativní saldo (5 mld. CZK). Dobrá čísla tak přineslo pouze stavebnictví, které poprvé po roce vykázalo meziroční růst. Ten činil 1,9 %. Zatímco pozemní stavitelství si polepšilo o o 5,1 % y/y, výstup inženýrského stavitelství se meziročně propadnul o 6 % y/y. V meziměsíčním srovnání však sektor rostl, což může znamenat, že se zde blýská na lepší časy. Tomu nasvědčuje i vysoký počet nových stavebních povolení (+13,5 % y/y) i počet nově zahájených staveb bytů (+19,9 % y/y).
JANA STECKEROVÁ
Ekonom
Komerční banka
REKLAMA
