Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

wustenrot-logo-no-claim-a5-prechod

fecif


BIG EXPERT - Recese v Evropě skončila, co dál?

23.08.2013 08:49 | Kategorie: Investice | 0 komentářů
Tagy: akciové trhy akcie Evropa recese

Recese zmizela, problémy ale zůstávají. Bankovní bilance evropských bank zůstávají zamořeny nedobytnými pohledávkami (Španělsko tento týden zveřejnilo historicky největší podíl nesplácených úvěrů (téměř 12 % všech poskytnutých úvěrů) a příjmy domácnosti reálně klesají. Nezaměstnanost mladých se jen kosmeticky snížila v důsledku sezónních prací (otázkou zůstává kolik absolventů naplní úřady práce v září). V těžce postižených jihoevropských zemích zůstávají investiční aktivity korporací utlumené a noví zaměstnanci se příliš nenabírají.

Zahraniční trhy

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

V posledních dvou týdnech jsme se z různých zdrojů dověděli, že dlouhá evropské recese je u konce. Indikátory spotřebitelských důvěr, průmyslových produkcí a finální údaje HDP skutečně formálně ukončily recesi ve většině evropských zemí. Otázkou ovšem zůstává, kterým směrem a jakým způsobem se ekonomiky jednotlivých evropských států vydají. Ekonomické oživení je totiž dosti „kostrbaté“ a liší se stát od státu. Motor evropského průmyslu – Německo má mnohem lepší výchozí bod než např. Itálie či Španělsko. Po „účetně“ skončené recesi však zůstává na stole spousta nevyřešených problémů. Indexy jednotlivých evropských burz se pohybují v blízkosti svých maxim a „býci“ budou argumentovat novým impulzem, který požene jednotlivé benchmarky nahoru. Dokladem mohou být i poslední kroky „legendární“ americké banky Goldman Sachs, která považuje evropský trh za silně přeprodaný a vidí zde obrovské nákupní příležitosti.  

Osobně jsem však zastáncem spíše „schizofrenní“ varianty – tedy té, že finanční trhy se pohybují vysoko nikoliv z důvodu pozitivních vyhlídek, ale spíše z důvodu uklidnění investorů dnes již legendární větou Maria Draghiho: „Uděláme vše, co bude třeba k záchraně eura.“ Z tohoto důvodu považuji jakékoliv zprávy dotýkající se utahování měnové politiky za spíše negativní a tedy důvod ke korekci finančních trhů. 

Recese zmizela, problémy ale zůstávají. Bankovní bilance evropských bank zůstávají zamořeny nedobytnými pohledávkami (Španělsko tento týden zveřejnilo historicky největší podíl nesplácených úvěrů (téměř 12 % všech poskytnutých úvěrů) a příjmy domácnosti reálně klesají. Nezaměstnanost mladých se jen kosmeticky snížila v důsledku sezónních prací (otázkou zůstává kolik absolventů naplní úřady práce v září). V těžce postižených jihoevropských zemích zůstávají investiční aktivity korporací utlumené a noví zaměstnanci se příliš nenabírají. V posledních dnech se po velkém „mlžení“ konečně provalila další potřeba finanční injekce Řecku (další osekání dluhu). Soukromí věřitelé však již prakticky celý dluh odepsaly a tak půjdou ztráty na vrub zejména ECB – rozumějme z garancí jednotlivých států platících eurem. Dovolím si vyslovit odvážnou myšlenku – že snad vygumování soukromého dluhu Řecka mohl být záměr, aby nově vydané dluhopisy byly pouze v držení evropských institucí a evropští politici se nemuseli znervózňovat tržními turbulencemi v důsledku katastrofální ekonomické situace v zemi pod Akropolí. Psychologicky se však nejedná o pozitivní zprávu . 

Samostatnou kapitolou zůstává oživení americké ekonomiky, které nepochybně pokračuje a FED zřejmě již v září přikročí k omezení měnových stimulů. Zvýšenou frekvenci prohlášení jednotlivých členů FEDu považuji za dosti silný signál, že k omezení skutečně dojde. Jaká bude reakce v Evropě zatím nevíme. Že by se ale strhla nákupní horečka, toho se neobávám. Evropská ekonomika se bude nadále potýkat se zmíněnými problémy a jejich vyřešení potrvá dlouhá léta a je otázkou, zdali se je podaří vůbec vyřešit.

Měny, úrokové míry

Martin Pecka, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Zatímco v minulém týdnu, byla hlavním hybatelem trhů důležitá makrodata v čele s výsledkem HDP za druhé čtvrtletí, který potvrdil, že se česká ekonomika po šesti čtvrtletích vymanila z poklesu, tak tento týden byl na ekonomická data velmi chudý. Trhy tak především reagovaly na spekulace, kdy a jak rychle americká centrální banka začne ustupovat ze své strategie extrémně uvolněné měnové politiky. Pro domácí dluhopisy to znamenalo, že podobně jako jejich americké a německé protějšky ztrácely a výnosy na deseti letech tak již přesáhly hranici 2,4 %. Ve středu proběhla aukce domácích dluhopisů, která potvrdila silnou poptávku po těchto instrumentech. Ministerstvo financí tak prodalo dluhopisy v celkovém objemu 3,65 mld. korun, když poptávka přesáhla 12 mld. korun.

Dařilo se české koruně, která pokračovala v postupném posilování, započatém v minulých týdnech. Kurz koruny se tak posunul z úrovní okolo 26 koruna za euro, které domácí měna atakovala na začátku srpna, až k hodnotě 25,70  CZK/EUR.

Vzhledem k tomu, že nejdůležitější ekonomické indikátory pro tento měsíc, již byly zveřejněny, lze očekávat, že jak kurz koruny, tak pohyb výnosové křivky bude v následujících dnech určován především situací v regionu, respektive vývojem na globálních devizových trzích.

 

Titul

 

Cena

19. 8.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita )

Odhady )

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady )

koupit/prodat

CETV

73,05

60

5/0

50

4/0

PEGAS NONWOVENS

565

50

4/0

30

2/0

TELEFÓNICA O2 C.R.

289

40

3/1

–30

1/3

UNIPETROL

171,5

30

2/0

30

3/1

ČEZ

450

10

1/0

50

4/0

NWR

25,25

10

2/1

10

2/1

ERSTE GROUP BANK

669,3

0

1/1

20

2/1

VIG

1 086

–10

1/2

0

0/0

KOMERČNÍ BANKA

4 240

–30

0/3

0

0/0

PHILIP MORRIS ČR

11 060

–70

0/4

10

2/2

 

Ukazatel

Hodn.

19. 8.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,46

0,46

0/1

0,46

1/1

PRIBOR 1 rok

0,75

0,75

0/0

0,76

1/0

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

1,97

2,00

1/1

1,98

1/1

Kč/USD

19,376

19,38

1/1

19,28

1/1

Kč/EUR

25,855

25,70

2/0

25,66

1/1

 

Ukazatel

Hodn.

16. 8.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PX

981,95

961,60

0/5

969,60

2/3

Dow Jones (USA)

15 081,47

15 289,40

4/1

15 341,00

4/1

NASDAQ (USA)

3 602,78

3 654,60

5/0

3 659,00

4/1

FTSE 100 (Velká Británie)

6 500,00

6 527,80

3/2

6 611,60

4/1

DAX (Německo)

8 391,94

8 322,20

0/5

8 362,80

3/2

Nikkei 225 (Japonsko)

13 650,11

13 769,20

3/2

13 820,00

4/1

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). 

) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital,Jiří Zendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Hana Hradilová,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

BIG EXPERT - Recese v Evropě skončila, co dál? >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Články z Investice

David Krůta | 21.09.2016 00:00 Nízké úrokové sazby: Radost, nebo problém investora?

Jaké jsou výhody a nevýhody nízkých úrokových sazeb? A jaký je jejich vliv na investice a proč z nich nemít úplně radost? Celá zpráva »

Komentářů: 7 / 7 Poslední komentář: 23.09.2016 21:10
Spolupracujeme

Angel Ortiz | 20.09.2016 00:00 Rozvíjející se trhy: Přesvědčivá a stálá investiční příležitost

Spotřebitelské sektory mají významné zastoupení v portfoliích v rámci investic do rozvíjejících se trhů (EM). Jaké jsou strukturální hnací faktory tohoto vývoje? Proč očekáváme, že daný trend potrvá? A jaké vlastnosti mají mít společnosti, aby byl trend spotřeby v rozvojovém světě z investičního hlediska co nejlépe využit? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

David Martan | 14.09.2016 00:00 Zlato? Ano, ale… aneb Nejčastější mýty obchodníků se zlatem

Úrokové sazby jsou na minimech, kapitálové trhy na maximech a tržní nájemné v hlavním městě stále relativně nízko. To všechno jsou fakta nahrávající do karet obchodníkům alternativních investic. Třeba do zlata. Na co dát pozor a nenaletět? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 14.09.2016 11:17

Luboš Smrčka | 13.09.2016 00:00 Kolik bude stát ropa?

Zřejmě se blíží dohoda mezi Ruskem a Saudskou Arábií o společném postupu v oblasti regulace těžby ropy. Byl by to vpravdě historický okamžik. Největší nepřátelé na trhu si již potřásli rukou a je otázka, co to s ropou vlastně udělá. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

George Efstathopoulos | 02.09.2016 00:00 Určuje ropa situaci na trzích?

Jeden ze způsobů, jak hodnotit hybné síly určující vývoj trhů, je analýza korelačních údajů. Korelace, tedy míra, do níž se ceny aktiv vyvíjejí společně, se mohou v čase měnit, čímž potenciálně umožňují porozumět fungování trhu. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

23.09.2016 14:33 Japonská zápletka: proč padají výnosy, když rostou akcie i ropa?

Tento týden zatím pro trhy znamená vítanou úlevu. Americký Fed přes veškerou jestřábí rétoriku z posledních týdnů zůstává opatrný. Akcie tedy rostou (v USA od začátku týdne o 2 %) a klesá tržní napětí – index strachu VIX spadl za poslední dva dny velice prudce do blízkosti letošních minim. Daří se možná i trochu paradoxně dluhopisům s delšími splatnostmi – a to nejen v USA.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.09.2016 13:19 Klidné vody Wall Street oživilo devět IPO

Zámořskou burzu oživila v tomto týdnu nabídka primárních akcií devíti firem. Od začátku roku Wall Street přitom zatím  přivítala o polovinu méně firem než v loňském roce. Přírůstky na americké burze jsou nejslabší od krize.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

23.09.2016 10:14 BIG EXPERT: A zase bude chvíli klid

Perných uplynulých čtrnáct dní to bylo. Investoři rozkmitali akciové trhy jako už dlouho ne, procentní denní pohyby nebyly výjimkou, a při tom se vlastně nic závratného nedělo. Takové „kmitání“, odborně řečeno volatilitu, obvykle doprovází, nebo mu předchází nějaká významná kurzotvorná zpráva. Ale pokud 100 ze 104 ekonomů očekává stejný výsledek nadcházející události, prostor k nejistotě není příliš vysoký. A přesto vzbuzovalo středeční jednání americké centrální banky řadu obav. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.09.2016 17:44 EPH a PPF expandují do Německa

Evropská komise povolila převzetí dvou firem švédské společnosti Vattenfall v Německu českým Energetickým a průmyslovým holdingem (EPH) v konsorciu se společností PPF Investments.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.09.2016 14:48 Máte doma šilinky? Stále je můžete vyměnit

Přestože Rakousko zrušilo svou původní měnu a nahradilo jí eurem již v roce 2002, tak v oběhu jsou stále ještě mince a bankovky v hodnotě zhruba osm miliard šilinků, tedy 581,38 milionu eur (15,7 miliardy korun). Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (250)
 
Aktivní. (289)
 
Žádnou. (1259)
 Celkem hlasovalo 1798 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Angel Ortiz | 20.09.2016 00:00 Rozvíjející se trhy: Přesvědčivá a stálá investiční příležitost

Spotřebitelské sektory mají významné zastoupení v portfoliích v rámci investic do rozvíjejících se trhů (EM). Jaké jsou strukturální hnací faktory tohoto vývoje? Proč očekáváme, že daný trend potrvá? A jaké vlastnosti mají mít společnosti, aby byl trend spotřeby v rozvojovém světě z investičního hlediska co nejlépe využit? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Luboš Smrčka | 13.09.2016 00:00 Kolik bude stát ropa?

Zřejmě se blíží dohoda mezi Ruskem a Saudskou Arábií o společném postupu v oblasti regulace těžby ropy. Byl by to vpravdě historický okamžik. Největší nepřátelé na trhu si již potřásli rukou a je otázka, co to s ropou vlastně udělá. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

David Krůta | 21.09.2016 00:00 Nízké úrokové sazby: Radost, nebo problém investora?

Jaké jsou výhody a nevýhody nízkých úrokových sazeb? A jaký je jejich vliv na investice a proč z nich nemít úplně radost? Celá zpráva »

Komentářů: 7 / 7 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

David Martan | 14.09.2016 00:00 Zlato? Ano, ale… aneb Nejčastější mýty obchodníků se zlatem

Úrokové sazby jsou na minimech, kapitálové trhy na maximech a tržní nájemné v hlavním městě stále relativně nízko. To všechno jsou fakta nahrávající do karet obchodníkům alternativních investic. Třeba do zlata. Na co dát pozor a nenaletět? Celá zpráva »

Komentářů: 1 / 1 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »