Saxo Bank: V dlouhodobém horizontu očekáváme pokles na akciových trzích. S&P500 spadne na konci roku na 846 bodů.

„V krátkodobém horizontu budeme svědky pokračujícího růstu akciového trhu ze stávajících hodnot. V případě S&P500 dojde k testování hranice 1014 a možnému prolomení této hranice směrem vzhůru. Máme za to, že po skončení sezóny zveřejňování příjmů se trh obrátí a s výhledem na makroekonomické hodnoty začne klesat,“ uvádí k výsledkům analýzy Christian Blaabjerg, stratég trhu Saxo Bank. Index S&P500 klesne postupně, nejprve na 940 bodů v září, poté na 846 bodů na konci roku.

Hlavní scénář Saxo Bank je založen na tom, že dojde ke krátkodobému oživení taženému průmyslovou výrobou, po kterém by měl na scénu vstoupit zákazník (americký a evropský) a postarat se o další oživení. „Nemyslíme si ale, že tento scénář nastoupí s intenzitou, kterou očekávají trhy. Podle dostupných údajů zákazníci více a více šetří; poměr úspor k disponibilním příjmům v USA nyní dosahuje 6,9 %, což je nejvyšší hodnota od roku 1993. Kromě toho banky nejsou ochotny půjčovat peníze. Celkově vzato tedy máme za to, že výdaje v nejlepším případě mírně porostou, v nejhorším budou na těchto vyšších úrovních stagnovat,“ dodává Christian Blaabjerg.

Co se týká očekávaného výnosu na akcii, je Saxo Bank ve svých odhadech poněkud pesimističtější než IBES (Odhadní systém institucionálních makléřů). Jak ukazuje tabulka níže, negativnější je zejména k sektorům jako je energetika, technologie nebo telekomunikace. Pozitivnější než IBES je ve vztahu ke klasickým defenzivním titulům, jako jsou běžné spotřebitelské zboží, zdravotnictví, telekomunikace a podniky veřejných služeb, což pramení z očekávané stability v oblasti příjmů v těchto sektorech ve stávajícím ekonomickém prostředí.

Tabulka: Odhad meziroční změny výnosu na akcii

Tabulka: Prognóza hodnoty indexů

*) Uzávěrka k 3. srpnu 2009. Zdroj: Saxo Bank Research.