Rozsáhlá revize HDP změnila příběh celé ekonomiky

Statistický úřad ale tentokráte přišel s avizovaným zpřesněním ročních dat národních účtů od roku 2021 a mimořádnou revizí dále do minulosti.

Pokud jde o zpřesněná data za první čtvrtletí letošního roku, tak ta přinesla změnu struktury hospodářského růstu. Statistiky již neobsahují pro nás obtížně vysvětlitelný mezičtvrtletní propad investic o 7,9 %, ale pouze o 1,8 %. Směrem dolů byl o jeden procentní bod zrevidován příspěvek změny stavu zásob, naopak čisté exporty, které původně růst redukovaly, nyní přispívají kladně. Snížena byla mírně i spotřeba domácností (z 1 % q/q na 0,7 % q/q). Celkově tak revize přinesla z našeho pohledu realističtější pohled na výsledky prvního kvartálu.

Podstatné ale je, že statistický úřad zrevidoval i dlouhodobou časovou řadu, čímž se kompletně změnil příběh české ekonomiky. Zatímco doposud data ukazovala, že česká ekonomika jakožto jediná ze všech zemí EU stále zaostává za svou předpandemickou úrovní, zpřesněná data ukázala, že jí dosáhla již v Q2 22 a od té doby se stále drží nad ní. Spotřeba domácností za předpandemickými hodnotami sice zaostává, ale podstatně méně, než se doposud zdálo. Před revizí to bylo o 7,3 %, nyní o 5,5 %. Sektorové účty zároveň přinesly mezikvartální snížení míry úspor domácností o 1,9 pb na nicméně stále vysokých 18 %. Míra zisku firem v Q1 činila 46,2 %, což je o 0,5 pb méně než v předchozím čtvrtletí. Celkové mzdové náklady nefinančních podniků meziročně stouply o 6,6 %. Míra investic nefinančních podniků klesla mezičtvrtletně o 2,4 pb a dosáhla 25,6 %.

Autorka: Jana Steckerová, analytička Komerční banky