02. 01. 2026
Domácnosti stále ve vyšší míře spoří
Dobíhající zpřesněná data za HDP ve třetím kvartále potvrzují příznivou kondici české ekonomiky. V mezikvartálním srovnání si připsala už dříve oznámených 0,8 %, meziročně pak 2,8 %, což bylo nejvíce za poslední tři roky.
Podrobná data ukazují, že se nijak výrazně nemění chování českých domácností. Sice jejich sentiment zůstává velmi pozitivní s tím, jak opadl strach z budoucnosti i inflace, avšak stále ve zvýšené míře si ukládají peníze stranou.
Míra úspor, která po začátku covidu prudce vzrostla, zůstává i nadále na vysoké úrovni. Ve třetím kvartále dosáhla 18,4 %, zatímco před šesti lety (před začátkem pandemie) dosahovala jen tehdy obvyklých 12 %. Je vidět, že pandemická zkušenost přepsala vzorce chování domácností, i když samozřejmě platí, že jde o čísla agregovaná za celý sektor. Zvýšené úspory dle našich průzkumů si vytváří jen zhruba polovina domácností. Pro ČNB je zvýšená míra úspor v podstatě brzdou pro rozvinutí poptávkové inflace.
Od dnes zveřejněných statistik se čekala i odpověď na otázku, zda firmy konečně začaly více investovat. A jak je vidět, nijak zvlášť. Meziročně míra investic nefinančních podniků poklesla o 1,1 % na necelých 27 %. Úvěry sice zlevnily, avšak obavy z dalšího vývoje poptávky drží evidentně podniky v módu obezřetnosti. A to je ještě otázkou, kolik z toho tvoří „zelené“ investice, které znamenají pouze výměnu technologií, a nikoliv budoucího potenciálu. Investiční aktivitu stále táhne především veřejný sektor v oblasti dopravní infrastruktury.
Zpřesněná data zapadají do původního scénáře, a tak růst české ekonomiky v loňském roce nejspíš dosáhl 2,5 %. Letošní rok bude z pohledu růstu HDP zřejmě slabším, ale stále by ještě mohl začínat dvojkou. A to je s ohledem na situaci u našich hlavních obchodních partnerů zrcadlící se na výkonu tuzemského průmyslu stále ještě slušný výsledek.
Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS
