07. 09. 2022
České ekonomice se zatím daří. Válka na Ukrajině jí ale výrazně ukrojí z dynamiky
Výkon české ekonomiky od druhého čtvrtletí 2021 neustále stoupá. Mezičtvrtletní i meziroční dynamika sice slábne, ale nejde o nestandardní vývoj. Hospodářství se stále ještě vzpamatovává z pandemie koronaviru a hledá stabilní trajektorii, na níž by se mohlo příští měsíce udržet.vývoj. Hospodářství se stále ještě vzpamatovává z pandemie koronaviru a hledá stabilní trajektorii, na níž by se mohlo příští měsíce udržet.
Druhé a třetí čtvrtletí loňského roku přineslo mezikvartální hospodářský růst, který převyšoval jedno procento, od posledního loňského čtvrtletí už jsou přírůstky zhruba poloviční, jak vyplývá z databáze národních účtů Českého statistického úřadu.
Zejména vývoj ve druhém čtvrtletí roku 2022 byl podle ekonomů, včetně analytiků Wonderinterest Trading, překvapivý. České hospodářství dokázalo navzdory válce na Ukrajině, která již ovlivnila celý druhý kvartál, vykázat růst výkonnosti o 0,5 (v mezikvartálním srovnání), respektive 3,7 procenta (v meziročním srovnání). Tahounem meziročního růstu HDP byly firemní investice a také výdaje na konečnou spotřebu vládních institucí.
Výdaje na hrubý domácí produkt, stálé ceny roku 2015, sezonně očištěno
| Čtvrtletí | SC roku 2015 (mil. Kč, sez.oč.) | Meziroční změna (v %) | Mezičtvrtletní změna (v %) |
| 2021Q1 | 1 270 186 | -1,9 | -0,5 |
| 2021Q2 | 1 288 058 | 9,1 | 1,4 |
| 2021Q3 | 1 309 940 | 3,8 | 1,7 |
| 2021Q4 | 1 321 033 | 3,5 | 0,8 |
| 2022Q1 | 1 329 226 | 4,6 | 0,6 |
| 2022Q2 | 1 335 366 | 3,7 | 0,5 |
Zdroj: Český statistický úřad
Díky překvapivě dobrým výsledkům české ekonomiky ve druhém letošním čtvrtletí řada tuzemských institucí aktualizovala své makroekonomické predikce. Dosud totiž víceméně počítaly s mírnou ekonomickou recesí ve druhém kvartále, což mělo výrazně zhoršit výsledek za celý letošní rok. Nyní v predikcích vychází rok 2023 jako ten, kdy se hospodářský růst Česka radikálně sníží.
Ministerstvo financí ve své aktualizované předpovědi počítá, že výkon tuzemské ekonomiky letos stoupne o 2,2 procenta, pro příští rok ale očekává už jen růst HDP o 1,3 procenta. V letech 2024 a 2025 by se pak měl hospodářský růst vrátit nad dvouprocentní hranici.
Podobný vývoj očekává také Česká národní banka. Ta je pro letošní rok jen nepatrně optimističtější než úřad Zbyňka Stanjury, a očekává, že HDP České republiky stoupne o 2,3 procenta. Pro rok příští pak pracuje s poklesem hospodářského růstu na 1,1 procenta, v roce 2024 má naopak dojít k prudkému zrychlení tuzemské ekonomiky, a to až na 3,8 procenta. Rok 2025 zatím ČNB neprognózuje.
Česká bankovní asociace se svou prognózou téměř shoduje s Českou národní bankou. Minimálně v tom, jak k dramatickému propadu růstu HDP podle ní dojde. Ještě letos česká ekonomika poroste podle ČBA o 2,4 procenta, příští rok vykáže jen nepatrný růst ve výši jednoho procenta.
Předpovědi zahraničních institucí již v kontextu aktuálního vývoje mírně zastarávají. Například Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) má zatím jako nejnovější stále predikci z letošního června. V ní pro Česko předpovídá v roce 2022 hospodářský růst ve výši 1,8 procenta, a pro rok 2023 pak růst HDP o dvě procenta. OECD tedy zatím vidí hospodářský vývoj České republiky opačně než domácí instituce.
Podobným dojmem působí také (zatím) nejnovější makroekonomická predikce Evropské komise, která je z července. Ale i pouhý měsíc navíc (oproti OECD) zjevně stačil na zakomponování nových skutečností, protože Evropská komise očekává pro letošní rok stejný hospodářský růst Česka jako Česká národní banka, tedy ve výši 2,3 procenta. V roce příštím je pak výrazně optimističtější, neboť počítá s růstem českého HDP o rovná dvě procenta.
Predikce vývoje HDP vybraných institucí (meziroční změna reálného HDP v %)
| Rok | Ministerstvo financí | Česká národní banka | Česká bankovní asociace | Evropská komise | OECD |
| 2022 | 2,2 | 2,3 | 2,4 | 2,3 | 1,8 |
| 2023 | 1,3 | 1,1 | 1,0 | 2,0 | 2,0 |
| 2024 | 2,8 | 3,8 | – | – | – |
| 2025 | 2,5 | – | – | – | – |
Zdroj: Makroekonomické predikce jednotlivých institucí
Společným jmenovatelem všech predikcí je ale vysoká míra nejistoty. Jisté je jen to, že hospodářský vývoj České republiky (jakož i zbytku Evropy) bude ovlivněn průběhem a délkou trvání války na Ukrajině, stejně jako vývoj dodávek zemního plynu a ropy z Ruské federace do Evropské unie. Je tedy téměř jisté, že makroekonomické predikce zmíněných institucí budou i v dalších měsících doznávat změn.
Komentář Wonderinterest Trading
