Klíčem k pochopení hry na nestabilních trzích je identifikace firem, které nejsou nadhodnocené
Největší technologické společnosti v jednom cyklu nebyly vždy ty, které nakonec byly nejlepší. Určitě to vyvolá nervozitu. Klíčem k pochopení hry na nestabilních trzích je identifikace podniků, které nejsou nadhodnocené, nebo jsou, ještě lépe, podhodnocené.
„Pokud se podíváte na USA z pohledu ocenění, dlouhodobého očekávání zisků a nálad, vše nyní vypadá nadhodnocené. Ať už se jedná o umělou inteligenci nebo o opětovné prosazování výjimečnosti USA, trh se jeví jako rizikový. Koncentrace je problém a je to zjevně jen další část příběhu o umělé inteligenci,“ vysvětluje Aditya Shivram z Fidelity International. „To jasně ukazuje, co jako investor chtít: dosažení silných výnosů i se zahrnutím rizik. Pokud se vám podaří vyhnout se poklesu, který s sebou nese velký výprodej aktiv, která držíte, pak to v průběhu času posílí vaši pozici. Celkový výnos bude silný. Dividendy pomáhají, ale klíčem ke hře na nestabilních trzích je identifikace podniků, které nejsou nadhodnocené, nebo které jsou ještě lépe, podhodnocené trhem.“
Evropské a mezinárodní společnosti, které mají silné postavení na trhu v USA, se obchodují se slevou, zatímco společnosti se sídlem v USA se naopak obchodují s přirážkou, přestože mají podobné výnosy.
„Nejlepším ukazatelem dlouhodobé hodnoty je volný peněžní tok a jeho růst, a v rámci podskupiny umělé inteligence existují menší oblasti, kde se taková hodnota nachází. Jeden z evropských vítězů v oblasti elektrifikace, kterého jsme identifikovali, má silnou pozici v oblasti umělé inteligence a je dobře řízen stranou mediální pozornosti,“ říká Fred Sykes z Fidelity International.
Několik společností poskytujících profsionální služby také zaznamenalo pokles hodnoty na základě předpokladu, že jejich podnikání bude v nadcházející revoluci trpět. Při bližším zkoumání se ale jeví jako odolnější: jejich řešení jsou natolik zakotvena u zákazníků, že je obtížnější je odstranit, než by se na první pohled mohlo zdát.
„Všechny tyto trendy stojí za zamyšlení. V posledních 18 měsících se investoři stále více zajímají o myšlenku diverzifikace. V roce 2026 se může ukázat jako výhodné mít alespoň část peněz mimo okruh vyvolených společností, které vlastní každý správce fondů,“ uzavírá Aditya Shivram.
