Proč je index S&P 500 dnes rizikovější?
Index S&P 500 je dlouhodobě považován za zlatý standard pasivního investování. Nabízí průměrný výnos při průměrném riziku, což se jeví jako atraktivní volba pro většinu investorů. Jenže ‚průměrné riziko‘ dnes znamená něco jiného než před pěti či deseti lety – a právě na to by si investoři měli dát pozor.
Index S&P 500 reprezentuje 500 největších amerických společností a představuje tak věrný obraz toho, co táhne ekonomiku USA. Má to však háček. Podíl jednotlivých společností závisí na jejich tržní kapitalizaci, kterou ovlivňuje zájem investorů. V průběhu let proto technologické firmy, díky svému rychlému růstu, získávají v indexu mnohem větší váhu a struktura indexu se tak výrazně změnila.
Zatímco před pěti lety tvořil sektor informačních technologií 27,6 % indexu, dnes už je to 34 %. Finanční sektor posílil z 10,4 % na 13,8 %. Naopak tradičně defenzivní sektory ztrácejí svůj podíl. Nejvíce to pocítil sektor zdravotnictví, jehož váha klesla z 13,5 % na 8,8 %. O něco menší podíl ztratily také sektory nemovitostí a základního spotřebního zboží. V praxi to znamená, že 69 technologických firem, neboli 13,7 % indexu, rozhoduje o více než třetině jeho výnosů.
Ještě výraznější je však vliv jednotlivých společností. Dnes indexu dominuje Nvidia s podílem 8,1 % a deset největších firem, z toho osm technologických, tvoří dohromady 38 % váhy indexu. Před pěti lety to bylo jen 24,8 %.
Nvidia má tedy na výkon indexu větší vliv než celý sektor zdravotnictví, nebo než služby, nemovitosti a materiály dohromady. To vytváří tzv. koncentrační riziko, tedy přílišnou závislost na několika firmách. Letos jsou trhy přitom velmi volatilní. Od začátku roku si index S&P 500 připsal už 11 dní s výkyvem přes 2 %, což z něj činí čtvrtý nejvíce kolísavý rok poslední dekády.
REKLAMA
Volatilita však není totéž co riziko. Přes nejistotu a náhlé výkyvy se trhům letos daří poměrně dobře. Růst se postupně rozšiřuje za hranice „velkolepé sedmičky“ a očekávané snižování úrokových sazeb by mohlo podpořit sektory, které doposud brzdily vysoké úroky.
Aby se investoři chránili před vysokou koncentrací v indexu S&P 500, mohou zvážit jeho alternativu index S&P 500 Equal Weight, kde mají všechny firmy stejnou váhu. Zajímavé je, že letos si oba indexy vedou podobně. Zatímco klasický S&P 500 vzrostl o 9,14 %, jeho rovnoměrně vážený protějšek si přidal 6,75 %. V praxi investoři tedy „platí“ 2,39 % za snížení koncentračního rizika.
Autor: Jakub Rochlitz, investiční analytik eToro pro Českou republiku
