BIG EXPERT – Akcie na rozcestí

České akcie

Michal Semotan, J & T BANKA

Akcie na pražské burze mají za sebou příjemný měsíc, investoři si velmi rychle zvykli na vyšší ceny a nyní si kladou otázku, jakým směrem se akcie vydají dále. Většina z nás by očekávala korekci po tak rychlém růstu, jenže toužebně očekávaná korekce nepřichází, trh prostě přestřeluje svoji rovnovážnou úroveň, a jestliže všichni čekají korekci, je možné, že přijde později, až si většina bude myslet, že pojedeme dál nahoru bez oné korekce. Rozumně uvažující investor by dle mého názoru měl vzít částečně profit na některých titulech, lepší vrabec v hrsti než vypečený holub na střeše. A tak NWR po dosáhnutí 180 Kč za akcii může čekat nyní trading o něco níže, 150-170 Kč, taktéž Erste bank by si zasloužila určité vydechnutí a nějaké to oslabení. Přesto platí, resp. věřím tomu, že oba tituly v horizontu do konce roku budou výše, než jsme na současných cenách. Celková nálada je prostě pozitivní, investoři mají chuť kupovat, důvěra se vrátila, pozitivní čísla jsou vítána s euforií, špatná jsou zapomenuta… hle jak silný jen dokáže sentiment být.

Řešení dluhem (mám na mysli vlády) jak někteří analytici varují, není samozřejmě varianta příjemná, ale v horizontu roku nic neznamená, a rallye tak dále může pokračovat. Jsou však tituly, které mají dle mého názoru svůj růst ještě před sebou, a to bez nějaké větší korekce – jsou jimi Čez a Unipetrol. Čez zatím pokulhává za výkonem indexu PX, když na trhu působí hráč, který si drží cenu tam, kde potřebuje v relativně úzkém spreadu – přesto si myslím, že výsledky Čezu „zasluhují“ cenu akcie výrazně nad úrovní 1000 Kč za akcii. Unipetrol pak teprve nabírá obrátky na nové úrovně, když to nejhorší má tato společnost provozně za sebou (2q 2009). Navíc možné spekulace o zájemcích o Českou rafinérskou, případně i o samotný Unipetrol, mohou cenu katapultovat výrazně výše. Takže co nás čeká?? To by samozřejmě rád věděl každý, ale neví nikdo, někteří možná tuší. Můj názor je, že v období 1 měsíce korekce trhu směrem dolů přijde, ale do konce roku budeme výše, než jsme nyní. Na konci roku uvidíme…

Zahraniční trhy

Patrik Hudec, Generali PPF, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Výsledková sezóna za druhé čtvrtletí je u konce. Akciové indexy v uplynulém týdnu pokračovaly ve své spanilé jízdě, ačkoli růstové momentum slábne, což se projevilo mimo jiné zesíleným odtokem investic z US akciových fondů. O něco lépe než burzám v zámoří se tentokráte dařilo Evropě, kde jsme zaznamenali naopak mírné přítoky.

Celkově bylo obchodování bez výraznějších kurzotvorných zpráv, v plusu shodně skončily všechny sektory, přičemž se dařilo především cyklickým odvětvím. Z návratu ropy nad 70 USD za barel těžily energetické tituly. Očekávání investorů zůstávají vysoká a vidina prudkého oživení světové ekonomiky je hlavním motorem současné býčí nálady. Sentiment indikátory se proto nacházejí na extrémně vysokých úrovních a rovněž z technického pohledu (RSI, Bollinegory pásy, MACD) jsme blízko překoupených úrovní signalizujících pokles.  

Bez zásadnější negativní zprávy, která by oživila strašáka opětovného návratu do recese (realizace tzv. "double dip" scénáře) a roztočení depresní spirály, však nelze očekávat výraznější korekci. Důvodem je jednak prudký pokles volatility s uklidněním trhů a dále navyšování akciové alokace institucionálních investorů, kteří využívají sebemenší zakolísání k dobírání rizika. Proto je za aktuální situace možný propad výrazně omezen, na druhou stranu stejně tak potenciál dalšího prudkého růstu je z krátkodobého pohledu vyčerpán. Dá se předpokládat spíše konsolidace okolo stávající úrovně, během které indikátory z technických důvodů samy poklesnou blíže neutrálním úrovním a dají prostor pro další, i když již pomalejší růst. Z dlouhodobého pohledu však zůstávám stále pozitivní.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Antonín Žmuran, Tomáš Matuška, Peter Čaputa/BH Securities, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz