CZK/€ 24.470 -0,02%

CZK/$ 20.885 -0,96%

CZK/£ 28.350 -0,14%

CZK/CHF 25.999 +0,07%

11. 06. 2013

Německý ústavní soud si proklepne ECB

 


 

Výnosy se musí dostat nad kritické úrovně, na kterých se již periferní vláda fakticky nedokáže sama financovat z trhu. Za druhé, země se musí dohodnout na pomoci s Trojkou (podepsat tzv. Memorandum of Understanding) a plnit dohodnuté reformy a rozpočtové cíle. Tato zbraň v podobě příslibu neomezených intervencí nakonec v roce 2012 dokázala zvrátit prodejní tlaky na periferních trzích, a to aniž by ECB musela koupit na trzích jediný dluhopis. Naopak, od podzimu 2012 se bilance ECB na rozdíl od amerického Fedu smrskává. Pokud by německý ústavní soud rozhodl proti OMT, má eurozóna na stole problém.

Odpůrci OMT vytahují před soud dva klíčové argumenty. Nekonvenční politiky ECB vedou k redistribuci uvnitř euro-klubu, kterou neposvětily národní parlamenty. A za druhé, intervence na dluhopisových trzích mohou dostat Bundesbanku do ztráty, která se projeví v německém rozpočtu jako blesk z čistého nebe. Soud by teoreticky mohl rozhodnout, že ECB svými nekonvenčními opatřeními ohrožuje nezávislost německé Bundesbanky. Případ by se pak postoupil Evropskému soudnímu dvoru a jeho další projednávání by na trhy mohlo vrátit nervozitu. Evropský soudní dvůr by ale nakonec byl vůči krokům ECB shovívavý. V minulých rozhodnutích vždy zdůrazňoval, že evropské instituce mohou být omezovány pouze tehdy, pokud překročí své pravomoci zjevně a výrazně.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny

Loading


Související články

Investiční analýza: Druhá polovina roku 2025 přinese růst Číně a šanci Evropě

Druhá polovina roku 2025 bude i nadále ovlivněna složitou hospodářskou a geopolitickou situací, kterou určuje obchodní napětí, geopolitická nestabilita a rostoucí nejistota v oblasti měnové politiky. Navzdory tomu jsou trhy na rekordních hodnotách díky historickému oživení na Wall Street, pokroku v oblasti umělé inteligence, rozsáhlé daňové reformě […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

25. 07. 2025

Investiční výhled na Q3: Za hranice Ameriky, aneb proč je diverzifikace vaším nejsilnějším spojencem

Trhy jsou jako fotbalové týmy – hvězdní hráči plní titulky novin, oslňují fanoušky a táhnou tým k úspěchu. Spoléhat pouze na výkon několika hvězd je ovšem značně riskantní. Stejné výzvě teď čelí i portfolia investorů. Řadu let jim dominovaly americké akcie, zejména technologických gigantů, kteří spolehlivě dosahovali […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

07. 07. 2025

Analýza Amundi: Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech?

Společnost Amundi zveřejnila nový dlouhodobý výhled pro vývoj kapitálových trhů, který pokrývá 43 tříd aktiv a zaměřuje se na investiční perspektivy v horizontu příštích 30 let. Analýza reflektuje hlubší změny v globální ekonomice a naznačuje, jak se může v příští dekádě proměnit struktura výnosů napříč regiony a […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

29. 04. 2025