Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.sk InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk Ověření poradců Ověření poradců

Děkujeme našim partnerům:

fincentrum-mensi-nove

logo-fctr-real-hypoindex

logo

fecif


Pomůže evropským akciím zákaz prodejů na krátko?

Pomůže evropským akciím zákaz prodejů na krátko?

Od začátku listopadu platí na všech akciových trzích v Evropské unii zákaz nekrytých prodejů na krátko. Představitelé EU chtějí tímto krokem stabilizovat trh a poskytnout investorům maximální ochranu. Odpůrci zase očekávají snižování objemů obchodů a zbytečné náklady.

Evropská unie se opět předvedla. Krok, k němuž přistupovaly regulační orgány mnoha zemí většinou krátkodobě, případně pouze u určitých skupin cenných papírů (resp. sektorů akcií), se rozhodla zdokonalit a přišla s omezením operací na krátko plošně, v rámci celé EU. Toto omezení je zakotveno v „Nařízení Evropského parlamentu a Rady EU č. 236/2012 o prodeji na krátko a některých aspektech swapů úvěrového selhání“. Základním motivem pro přijetí tohoto nařízení je jak již zmiňované stabilizování trhů a poskytnutí ochrany investorům, tak i určitá harmonizace pravidel týkajících se krátkých prodejů. Již zde se dá namítat, že každý trh může mít svá specifika a házení všech do jednoho pytle a snaha o uniformování všech trhů nemusí mít kýžený efekt, ale od EU již na podobné snahy můžeme být zvyklí.

Původně se nařízení mělo týkat pouze akcií finančních institucí, nakonec se ale bude týkat všech akcií společností, které jsou obchodovány na veřejných trzích EU a jejichž hlavní činnost se nachází v EU. Jde především o snahu zamezit otevírání nekrytých krátkých pozic (tzv. naked short), u nichž dochází k prodeji titulů, které obchodník v momentě prodeje nevlastní. Zjednodušeně se dá říct, že investor, který bude chtít spekulovat na pokles akcií, si nejprve tyto akcie bude muset obstarat. U naked shortů bylo možné prodávat akcie, která investor nevlastnil, ale stačilo, že je dodal později.

Tento způsob se využíval zejména u titulů, u nichž bylo půjčování problematické a docházelo tak ke zvyšování likvidity na těchto titulech, čímž mohly investoři promptněji reagovat na vývoj na trzích s těmito tituly. Zamezení těchto obchodů bude mít podle mnohých obchodníků za následek to, že s těmito tituly se bude obchodovat méně a likvidita na trzích zamrzne. Málo likvidní tituly jsou více náchylné na zvýšenou volatilitu. Jelikož se to týká zejména malých a středních firem, existuje zde riziko, že tyto společnosti budou mít ztížen přístup k prostředkům prostřednictvím akciových trhů. Obchodování s těmito tituly bez možnosti naked shortů totiž bude znamenat větší zátěž pro tvůrce trhu, kteří nebudou ochotni s takovými tituly obchodovat.

Jedním z problematických bodů nového nařízení může být také povinnost oznamovat krátké pozice investory. Pokud tedy pozice investora dosáhne určité procento (0,2 %) upsaného základního kapitálu společnosti, je povinen to oznámit regulátorovi, stejně jako následné změny o 0,1 %. Pokud tato hranice přesáhne 0,5 %, bude muset investor tuto informaci zveřejnit na webu regulátora. Kromě toho, že jde o další administrativní zátěž, je toto vylepšeno o skutečnost, že oznámení se neposkytuje regulátorovi v zemi, kde se obchod uskutečnil, ale regulátorovi země, kde byla akcie poprvé přijata k obchodování. Investoři tak často budou muset posílat oznámení do zahraničí, což jen opět zvyšuje náklady spojené s investováním. Co se týče dodatečných nákladů spojených s omezováním short sellů, podle některých průzkumů se náklady investorů i obchodníků spojené s tímto opatřením jen v roce 2008 pohybovaly v řádech stovek milionů dolarů.

Jak připomněla Lenka Vavřichová ze společnosti Patria Finance, oznamování krátkých pozic se týká i obchodníků mimo EU, obchodujících na jiných trzích, přičemž ale jejich kontrola a sankcionování mlže být poněkud problematické. Tento problém se pak týká také derivátů navázaných na evropské akcie, jejichž obchodování se pak může přesunout mimo trhy EU, což bude opět znamenat přesouvání likvidity na jiné trhy mimo EU.  

Celkově se dá říci, že iniciativa EU má podobný charakter, jako všechny podobná nařízení týkající se i běžného života lidí v EU. Není koncepční, přináší dodatečné náklady a možnost jejich obcházení, což může způsobit více problémů, než užitku. Samotné omezování obchodů na krátko se již nejednou v minulosti ukázalo jako přinejmenším zbytečné, protože nedokázalo zamezit propadům na trzích s cennými papíry, jichž se týkalo, často znamená omezení likvidity a nemá pozitivní vliv na volatilitu.

Argumenty, že jde primárně o stabilizování trhů rovněž neobstojí. Pokles na akciových trzích by měl být stejně přirozený, jak je přirozeně přijímán růst, přičemž obchodování na krátko je často považováno za nástroj, který zabraňuje nafukování zbytečně velkých bublin, které však autorům těchto omezení a restrikcí evidentně nevadí. Omezování shortů je pak stejně nesmyslné, jako by bylo omezování dlouhých pozic v časech euforie na trzích a nafukování bublin, což zatím nikoho nenapadlo (výrazné propady a výprodeje jsou přitom právě důsledkem těchto bublin, kdy trhy nekontrolovaně rostou bez jakéhokoli logického důvodu). Stále bude platit, že čím více je na trzích nesmyslné regulace a omezení, tím větší je motivace pro jejich obcházení a vytváření nerovností, které pak vedou v extrémních případech ke krizím. A s tím by již mohla mít Eu své zkušenosti.  

Pomůže evropským akciím zákaz prodejů na krátko? >> sdílejte na sociálních sítích

 
Reklama

 

 

Komentáře


K tomuto článku ještě nebyl přidán žádný komentář. Buďte první a okomentujte tento článek.

Přidejte komentář

* Pokud je obrázek nečitelný, nový načtete kliknutím na obrázek.
Pro přihlášené se kontrolní obrázek nezobrazuje. Přihlašte se či se zaregistrujte pokud ještě nemáte účet.
Opište text z obrázku: *

* Hvězdičkou jsou označeny povinné informace.


Reklama

hypostroj

Články z Investice

Michal Jansa | 21.07.2016 00:00 Jak vybírat vhodného futures brokera

Vybrat vhodného futures brokera není jednoduchý úkol. Na internetu koluje mnoho informací, které si z důvodu častých změn v nabídce mnohdy protiřečí. Tyto informace jsou bohužel často nekompletní. Na co se soustředit při výběru brokera? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

| 19.07.2016 00:00 Uvnitř Číny: můžeme věřit tomu, co nám Čína říká?

Ačkoliv Čína dosahuje svého vytčeného ekonomického cíle s až nadpřirozenými schopnostmi, o spolehlivosti údajů týkajících se jejího HDP se často pochybuje. Čína si rychle osvojuje nové technologie, které transformují její ekonomiku. V důsledku toho je výpočet HDP obzvláště obtížný. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 13.07.2016 00:00 Hledáte dluhopisy? Máte smůlu… moc jich není

Dluhopisy může vydávat téměř kdokoli. Aby se ale mohli dostat do veřejné nabídky, musí splnit řadu požadavků. A to se chce jen několika emitentům. Kdo nabízí dluhopisy ve veřejné nabídce a kde se dají koupit? Celá zpráva »

Komentářů: 8 / 8 Poslední komentář: 15.07.2016 08:11

Radovan Novotný | 12.07.2016 00:00 Kiyosaki: Bohatí akcie nekupují, ale prodávají!

Investování znamená pro různé lidi různé věci. Ti nejbohatší investiční příležitosti vytvářejí a prodávají investice chudým a střední třídě. Skutečně bohatých je ale jen hrstka lidí. Je to svět, který „spatří jen malé procento investorů“. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 13.07.2016 15:57

Jan Traxler | 11.07.2016 00:00 Pět rad pro dobrý důchodový plán

Na co si dát pozor při přípravě důchodového plánu? V čem často modelace poradců pokulhávají? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další články »

Krátké zprávy z Investice

22.07.2016 19:17 BIG EXPERT - ECB a nejisté dopady Brexitu

Trh je plný odvážných odhadů toho, jaké dopady bude mít Brexit na britskou i evropskou ekonomiku. Ti, co jsou u kormidla a jsou zodpovědní za rozhodnutí jsou ale opatrnější. Je jasné, že Brexit bude mít negativní dopady na evropské ekonomiky, ale nikdo v tuto chvíli neví jak velký. Navíc trhy se po prvotním šoku zklidnily a také vyčkávají. Proto se k podobné taktice přidali i centrální bankéři.  Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.07.2016 13:08 Pokémánie vyvolala nadhodnocení Nintenda

Akcie Nintenda jsou mezi investory a tradery stejně populární, jako je hra samotná mezi fanoušky pokémonů. 110% růst a vysoká nestabilita způsobily, že akcie jsou pro obchodníky zajímavé, a Nintendo v minulém týdnu překonalo Apple a Facebook jako nejobchodovanější akcie na platformě SaxoTraderGO. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

22.07.2016 10:14 Dnes trhy dostanou první dávku post-brexitových čísel

Dnes trhy čeká první dávka významnějších post-brexitových čísel – červencové průmyslové nálady (PMI) z eurozóny a z Británie. Ukáží první nástin toho, jak firmy po Brexitu mění svá očekávání a jednání. To je pro centrální bankéře velice důležitá zpráva. I proto během včerejší tiskové konference zatím šéf ECB Mario Draghi zůstal opatrnější a celkově méně holubičí než jsme čekali. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

21.07.2016 17:30 ECB si počká na první post-Brexitová čísla

Co dnes čekat od ECB? Zatím pravděpodobně žádnou revoluci, ale vzkaz by měl být jednoznačně holubičí a centrální bankéři mohou řinčet zbraněmi. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

21.07.2016 16:33 Atraktivita Čech meziročně poklesla

Vítězství v žebříčku nejatraktivnějších míst pro investory vyhrál Hong Kong. Předběhl i Singapur a Nizozemsko. Česká republika si mírně pohoršila, ale i nadále zůstává v první třicítce atraktivních zemí. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0Další krátké zprávy »

Anketa

Jakou správu portfolia upřednostňujete?

Pasivní. (177)
 
Aktivní. (180)
 
Žádnou. (934)
 Celkem hlasovalo 1291 čtenářů

Nejčtenější články z Investice za posledních 14 dní

Michal Jansa | 21.07.2016 00:00 Jak vybírat vhodného futures brokera

Vybrat vhodného futures brokera není jednoduchý úkol. Na internetu koluje mnoho informací, které si z důvodu častých změn v nabídce mnohdy protiřečí. Tyto informace jsou bohužel často nekompletní. Na co se soustředit při výběru brokera? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

| 19.07.2016 00:00 Uvnitř Číny: můžeme věřit tomu, co nám Čína říká?

Ačkoliv Čína dosahuje svého vytčeného ekonomického cíle s až nadpřirozenými schopnostmi, o spolehlivosti údajů týkajících se jejího HDP se často pochybuje. Čína si rychle osvojuje nové technologie, které transformují její ekonomiku. V důsledku toho je výpočet HDP obzvláště obtížný. Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Petr Zámečník | 13.07.2016 00:00 Hledáte dluhopisy? Máte smůlu… moc jich není

Dluhopisy může vydávat téměř kdokoli. Aby se ale mohli dostat do veřejné nabídky, musí splnit řadu požadavků. A to se chce jen několika emitentům. Kdo nabízí dluhopisy ve veřejné nabídce a kde se dají koupit? Celá zpráva »

Komentářů: 8 / 8 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00

Jan Traxler | 11.07.2016 00:00 Pět rad pro dobrý důchodový plán

Na co si dát pozor při přípravě důchodového plánu? V čem často modelace poradců pokulhávají? Celá zpráva »

Komentářů: 0 / 0

Radovan Novotný | 12.07.2016 00:00 Kiyosaki: Bohatí akcie nekupují, ale prodávají!

Investování znamená pro různé lidi různé věci. Ti nejbohatší investiční příležitosti vytvářejí a prodávají investice chudým a střední třídě. Skutečně bohatých je ale jen hrstka lidí. Je to svět, který „spatří jen malé procento investorů“. Celá zpráva »

Komentářů: 3 / 3 Poslední komentář: 01.01.1970 01:00Další články »