BIG Expert – Praha čeká na výsledky

Patrik Hudec – Generali PPF AM, obhospodařovatel fondů ČP Invest

Praha předvýsledková

Po silnější korekci tažené vývojem akciových trhů ve Spojených státech, která vyvrcholila v pondělí 3. února více než dvouprocentním poklesem širokého indexu S&P 500, se vyspělé trhy vrátily k růstu. V případě Evropy se indexy dotkly letošního minima o den později a ani pražská burza nebyla výjimkou, když atakovala úroveň 970 bodů. Prvotní poklesy, které postihly především likvidní tituly, rychle vystřídaly nákupní objednávky. Nejvíce byl „risk-off“ / „risk-on“ přístup evidentní na Erste Bank. Cena akcií vyskočila ze 730 Kč zpět na 770 Kč a nejvíce se podílela na návratu indexu PX zpět nad hranici 1000 bodů. Růstu pomohly také akcie rakouské pojišťovny VIG a Komerční banky. Růst indexu naopak nejvíce brzdil energetický holding ČEZ, kde byl přítomen větší prodejní příkaz ze zahraničí. Ten držel titul uzamčený poblíž úrovně 500Kč a nedovolil titulu připojit se ke všeobecnému růstu.
Zajímavější bude sledovat začínající výsledkovou sezónu. Od Komerční banky se překvapení nečeká a titul s největší pravděpodobností nebude nikterak reagovat. Mnohem zajímavější a důležitější ale bude, jak si povede Erste Bank, kde stále zůstávají k diskuzi případné odpisy goodwillu v Rumunsku. Navíc při retrospektivním pohledu zjistíme, že právě uzávěrka účetního roku přinesla v minulých letech z pohledu investoru nejedno negativní překvapení v podobě jednorázových odpisů. A v neposlední řadě budou mnozí sledovat dění okolo českého operátora. Nejenom z pohledu provozních výsledků, ale především s ohledem na konečnou výši očekávané nabídky k odkupu ze strany PPF.

Ing. Tomáš Menčík, CFA – Cyrrus

Korekce, ale pouze technická a ozdravná.

V posledních několika dnech akciové trhy ožívají. Vzhledem k tomu, že za tím nestojí žádná konkrétní zpráva, lze označit lodnovo-únorový propad akciových trhů technickou korekcí. Ale co dál? Je korekce skutečně u konce a půjdou trhy na nová maxima?

Iniciátorem nedávné korekce byl ukazatel indexu nákupních manažerů z Číny, jak jej vydává mezinárodní banka HSBC. Následně přišlo jedno horší číslo z USA (ovlivněné jednorázovými vlivy) a už byl oheň na střeše. Jenže nyní již nějaký ten pátek nic špatného na trhy nepřišlo a po uklidňujících slovech guvernérky amerického Fedu je, zdá se, klid.

To se ale může změnit 20. února, kdy vyjde další čínské číslo – to stejné, které stálo na začátku poklesů. Na základě vývoje akciových trhů z posledních dní je zřejmé, že nejdůležitějším tématem, alespoň v první polovině roku, bude Čína. Její ekonomika a zejména bankovní sektor je sice ozdravován, nicméně na úkor rychlosti růstu. Podle mého názoru pokud budou signály, že Čína letos poroste o 7 aněco procent, bude klid. Pokud ovšem bude hrozit, že Čína zpomalí na číslo začínající šestkou, pak by mohli investoři zazmatkovat a prodávat. Nicméně na takové závěry bude ještě třeba několik měsíců počkat.

Co je naopak pozitivním katalyzátorem na akciových trzích, je USA. Výsledková sezóna za 4Q a kontinuita ve vedení americké centrální banky jsou důležitým prvkem stability globální ekonomiky, která je základním členem rovnice o mnoha neznámých, jejímž výsledkem jsou ceny indexů a akcií. Z výše napsaného vyplývá, že zdrojem nervozity v příštích týdnech a měsících by měla být zejména Čína. Pravděpodobnost, že způsobí významné tržní výprodeje, je ale dle mého názoru malá. Stále platí moje přesvědčení, že zavírací hodnoty akciových indexů rozvinutých zemí budou na konci letošního roku výše než loni.

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 10. 2. 2014.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 10. 2. 2014.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

 Odhad expertů pro období 6 měsíců

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jiří Zendulka – BH Securities

Radek Pavlíček – FINANCE Zlín

Patrik Hudec – Generali PPF AM, obhospodařovatel fondů ČP Invest

Karel Kabelka – Grant Capital

Lukáš Kubelka – CYRRUS

Jaroslav Brychta – X-Trade Brokers

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.