BIG EXPERT: Trhy opět beze strachu

V první polovině října byla kvůli sporům v americkém kongresu uzavřena část vládních institucí, protože Fed neuvolnil peníze na provoz. Tato situace omezila ekonomický růst a americká banka se rozhodla nechat stimulační opatření beze změny.

Představitelé Fedu se vyjádřili, že budou čekat na více indikátorů poukazujících na lepšící se ekonomické podmínky, než začnou snižovat tempo odkupu státních dluhopisů. Předpokládaný termín začátku odkupu podle nedávných vyjádření guvernéra Bena Bernankeho je plánován na konec letošního roku, i když trh očekává, že k tomu dojde až v březnu 2014. Zklamání přinesla data z trhu práce a Fed zmínil i horší než očekávané oživení na trhu nemovitostí a nižší inflaci. Bernanke zdůraznil, že Fed bude podporovat ekonomiku do té doby, než se ekonomická situace zlepší. Hlavní obavu mají z růstu tržních úrokových sazeb, i když jejich obava se v čase mírně snižuje.

Výsledek zasedání Fedu byl pro trhy mírně negativní, protože velká část analytiků očekávala, že Fed zmíní vyšší rizika pro americkou ekonomiku v důsledku nedávných fiskálních problémů. K tomu Fed neřekl téměř nic a analytici a ekonomové mají oprávněnou obavu, že prosinec bude „tím“ datem.

V pozitivním duchu probíhá výsledková sezóna v USA, která investory utvrzuje v tom, že akciové trhy jsou na historických maximech oprávněně. Z ostatních důležitých regionů chodí také spíše dobré zprávy, proto je podle mého názoru vyšší pravděpodobnost pokračujícího růstu trhů do konce roku.

České akcie

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Praha se přeci jen na chvíli vymanila z vleku

Pražské burza se měřeno indexem PX dotkla minulý týden hranice 1000 bodů, kde se nacházela v únoru, tažená pozitivním sentimentem v zahraničí. Akcie Komerční banky prodloužily své rally a od července si polepšily o tisíc korun, čímž se přiblížily na dosah svému historickému maximu. Dařilo se také energetickému titulu ČEZ, který v polovině října zastavil svůj pokles a odrazil se od 470 Kč k 510 Kč. Pegas zase odpracoval vyplacenou dividendu a je zpět na dohled 600 Kč. Po letech apatie investoři na Pražské burze zbystřili v souvislosti s děním okolo prodeje českého operátora Telefonica O2. Spekulace o připravovaném prodeji ze strany španělské matky pravděpodobně do rukou české finanční skupiny PPF nabývají postupně konkrétních obrysů a trh už možnou transakci zohlednil v ceně, která poslední týdny osciluje v intervalu 300 až 330 Kč.

Přesto se index PX dokázal dočasně vymanit z vleku zahraničních burz – kartami zamíchaly víkendové volby. Jejich do značné míry překvapivý výsledek i atypický povolební průběh patrně na nějaký čas odvrátil riziko vyššího zdanění velkých tuzemských firem a nákupní apetit katapultoval index na 1025 bodů, což v podstatě odmazalo zbytek letošních ztrát. Tahounem byly akcie ČEZu a Komerční banky. Prvně jmenovaný titul překonal hranici 550 Kč a podílníci Komerční banky se mohli radovat nejen z pokoření historického maxima – a to poměrně razantně, když se akcie dočasně podívaly i nad 4700 Kč – ale i z doporučení Goldman Sachs a Deutsche Bank, jejichž analytici cílují v ročním horizontu hodnotu 5300 Kč a vidí tedy ještě prostor pro další růst ceny. Ve středu ještě před otevřením trhů si pak na své přišli také akcionáři Erste Bank. Finančnímu ústavu sice poklesl čistý zisk, na provozní úrovni však zaznamenal solidní čísla a titul na výsledky posílil o více než 30 Kč. Jako celek se trhy stále vezou na pozitivní vlně odložení začátku exitu FEDu a odkopnutí dluhového stropu v USA a začínají být opět překoupené.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Zendulka/BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Lukáš Křen/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Hana Hradilová, Jan Mach, Milan Nedbálek, Radek Pavlíček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka/GRANT CAPITAL, Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz