Parametry testu
Sledovaná aktiva: akcie z indexu S&P 500
Období: 31. 3. 1994 až 31. 3. 2015
Rebalancování portfolia: 2× ročně
Investovaná částka: podle tržní kapitalizace dané akcie. Tato podmínka je nutná, aby bylo možné porovnat strategii s indexem S&P 500, kde jsou váhy jednotlivých akcií nastaveny podle tržní kapitalizace.
REKLAMA
Test je vykonaný pomocí jednoduché metody rozdělení portfolia na kvartily od akcií s nejnižší dividendovou výnosností po akcie s nejvyšší dividendovou výnosností. Výkonnost je ve formě total return po započtení dividend, ale před odečtením poplatků a daní.
Výsledky testu
V následující tabulce jsou shrnuty základní výnosové a rizikové charakteristiky jednotlivých kvartilů. Oproti indexu S&P 500 má výraznou nadvýnosnost jenom 4. kvartil, který obsahuje 25 % akcií s nejvyšší dividendovou výnosností. Pro srovnání je uvedený i 1. kvartil akcií vybraných podle P/E poměru.
REKLAMA
Graf č. 1: Kumulativní vývoj hodnoty akciového portfolia při investování na základě dividendové výnosnosti a P/E poměru v %, zdroj: Colosseum
Investování do akcií s vysokou dividendou je z dlouhodobého hlediska lepší než investování do akcií bez dividendy. Nicméně ve srovnání se strategií nákupu levných akcií vybraných podle P/E poměru si vede tento přístup k investování hůře. Opět je nutné upozornit na období bubliny na přelomu tisíciletí, kdy se nejvíce dařilo akciím s nejnižší (nebo nulovou) dividendou.
Uvedený test nadhodnocuje skutečnost, kterou je možné reálně očekávat, jelikož nezohledňuje poplatky, daně a další problémy (kupříkladu survivorship bias). S pokročilejšími strategiemi se setkají investoři v portfoliích našeho oddělení Asset management.
Boris Tomčiak, vedoucí oddělení Asset management, Colosseum
