Velkou otázkou pro eurozónu jako celek je, jak se ve zbytku letošního roku na výkonu ekonomiky projeví nejistoty spojené s Brexitem: vliv tohoto faktoru bude patrný právě až na datech za letošní druhé pololetí.
Růst HDP eurozóny sice v letošním druhém čtvrtletí zpomalil jak na mezikvartální bázi (růst 0,3 % ve druhém čtvrtletí versus růst 0,6 % ve čtvrtletí prvním), tak v meziročním srovnání (1,6 % vs. 1,7 %), nicméně nejde ani o překvapení, ani o zklamání. Silný mezikvartální růst ekonomiky eurozóny v letošním prvním čtvrtletí (0,6 %) byl od počátku vnímán coby výjimečně dobrý výsledek, jež bude těžké zopakovat. Mezikvartální růst 0,3 %, reportovaný pro druhé čtvrtletí, je v souladu s tím, co indikovaly dostupné měsíční údaje a průzkumy z ekonomiky eurozóny.
Osobně pokládám výsledek za eurozónu jako celek velmi dobrý: v tuto chvíli nejsou k dispozici údaje o struktuře růstu HDP, nicméně lze přepokládat, že i v letošním druhém čtvrtletí byla hlavním tahounem růstu spotřeba domácností. Spotřebitelé profitují jak ze zlepšující se situace na trhu práce v eurozóně, jež je reflektována pozvolně klesající mírou nezaměstnanosti, tak z nízké inflace.
Otázkou ale je, jaký vývoj bude následovat ve druhé polovině letošního roku, konkrétně jak moc se projeví nejistoty spojené s Brexitem, tedy s rozhodnutím Spojeného království vystoupit z Evropské unie. Průzkumy podnikatelské a spotřebitelské důvěry z britské ekonomiky za červenec naznačují, že jak britská podniková sféra, tak domácnosti nyní pociťují tíhu nejistot a rizik, jež Brexit může přinést. Tyto nejistoty mohou v britské ekonomice vést k nižším investičním výdajům a k nižší soukromé spotřebě. Slabší výkon britské ekonomiky se pak skrze zahraničněobchodní vazby přenese i do kontinentální Evropy: jak do eurozóny, tak do středoevropského regionu. Výkon HDP eurozóny ve zbytku letošního roku je tak zatížen nejistotami a v tuto chvíli lze samozřejmě sestavit řadu scénářů pro další vývoj: jak pesimistických, tak relativně optimistických. Osobně si myslím, že pokud by HDP eurozóny zopakoval mezikvartální růst 0,3 % i ve zbytku letošního roku, tak by šlo o velmi pěkný výsledek. V souvislosti s Brexitem je zde ale nebezpečí, že hospodářský růst zpomalí nejen v Británii, ale také v eurozóně a v kontinentální Evropě obecně.
Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE
REKLAMA
