CZK/€ 25.320 +0,18%

CZK/$ 23.408 +0,56%

CZK/£ 29.523 +0,28%

CZK/CHF 25.813 +0,21%

04. 03. 2019

0 komentářů

Odložení zvyšování sazeb ECB

 

Tým RBI před pár dny přistoupil k radikální změně výhledu pro měnovou politiku ECB. Tento čtvrtek proběhne jednání bankovní rady včetně zveřejnění nové prognózy centrální banky. Očekáváme, že dojde ke snížení prognózy hospodářského růstu eurozóny a spotřebitelské inflace pro následující roky. Tomu nasvědčují poslední statistiky, ale i nedávná prohlášení jednotlivých členů bankovní rady. ECB se tak bude snažit i nadále držet očekávání trhu na co nejnižších úrovních. Proto očekáváme, že první zvýšení úrokových sazeb, které je v současnosti naplánováno na září, bude na tomto zasedání odloženo minimálně do konce tohoto roku. Zároveň také proběhne debata o možném spuštění nového programu úvěrů pro banky (místo původního programu TLTRO). Možná se dočkáme i jeho schválení, nicméně konkrétní podmínky nových úvěrů budou podle našeho názoru představeny později.

Loading



 

Holubičí naladění ECB tak pokračuje a podle týmu RBI přetrvá i v nebližších letech. Proto podle našeho názoru dojde k prvnímu zvýšení úrokových sazeb až v roce 2021 a reinvestice výnosů ze současného portfolia centrální banky budou pokračovat minimálně do roku 2022. K tomuto pohledu nás vedou dva hlavní důvodů. Hospodářský cyklus v mnoha zemích eurozóny pokročil do své pozdní fáze. Jinými slovy centrální banka již propásla příležitost zvyšovat úrokové sazby. Druhým důvodem je námi očekávané zpomalení americké ekonomiky v roce 2020 a snížení úrokových sazeb Fedu v druhé polovině roku. Za takových podmínek nepovažujeme dřívější zvýšení úrokových sazeb za realistické. V souladu s tímto scénářem a enormním množstvím likvidity na trhu očekáváme, že i tržní sazby peněžního trhu a německé státní výnosy zůstanou v současném pásmu minimálně do konce roku 2020.

Tato změna výhledu se dotkne i kurzu koruny a výnosů státních dluhopisů. V aktuální prognóze jsme očekávali, že s blížícím se prvním zvýšením úrokových sazeb ECB dojde k růstu tržních sazeb v eurozóně, které budou lákat zahraniční investory s korunovými pozicemi. Překoupená koruna by se tak uvolnila ze spárů spekulativního kapitálu, který sem připlul s koncem kurzového závazku před dvěma lety. S tím by však bylo spojeno i oslabení koruny a nárůst výnosů státních dluhopisů, který by podpořil i nárůst německých výnosů. S odsunutím prvního zvýšení úrokových sazeb ECB až do roku 2021 se tak tento negativní faktor pro korunu výrazně vzdálil.

František Táborský, analytik Raiffeisenbank

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů

Zdroj a více informací: CII750.cz


Související články

Komentář: Šílenství měnové politiky

Současná měnověpolitická „sezóna“ začala v roce 2022, kdy centrální bankéři v západních vyspělých ekonomikách začali zvyšovat sazby, aby bojovali proti inflaci. Trvalo jim několik let, než se dostali tam, kde jsou dnes. Zda bylo jejich úsilí úspěšné, nám pravděpodobně napoví několik příštích měsíců a další období.

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

18. 03. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *